欧洲央行执行委员会委员Isabel Schnabel周一警告称，稳定币表现出与2008年货币市场基金危机同样的弱点，引发了代币化金融中挤兑和抛售的担忧。她发表此番言论之际，全球稳定币市场规模约为3000亿美元，Tether和USDC占据了其中90%的份额，而欧元计价稳定币几乎无足轻重。
ECB的货币市场基金类比
Schnabel认为，稳定币与2008年崩盘前的货币市场基金一样，容易因突然的信任丧失而受损。如果某个主要发行商的储备受到质疑，持有者可能会集体争相赎回。她表示，这种被迫抛售可能将不稳定性蔓延至加密市场之外。这一比较是监管机构多年来的关注点；Schnabel将其明确化。
稳定币：一个3000亿美元的加密专用工具
根据欧洲央行数据，约85%的稳定币交易量发生在加密交易平台内部，而非更广泛的经济中。这暂时隔离了传统金融，但也意味着稳定币尚未证明其作为支付轨道的价值。没有实际应用，它们的系统性影响范围有限——但集中度风险极高：两家发行商控制了十分之九的市场。
为何欧元几乎无足轻重
欧洲稳定币总持有量合计5亿欧元——不到全球总量的0.2%。欧盟的MiCAR框架试图通过强制要求发行商将至少30%的储备作为银行存款来弥补这一差距，对于系统重要性参与者，这一门槛提高至60%。该规则使欧元稳定币与银行体系紧密挂钩，但也使其比以美元为支撑的竞争对手更难扩大规模。
数字欧元作为制衡力量
欧洲央行官员看到了一个战略问题。像USDC和USDT这样的美元计价稳定币加深了美元对代币化金融的控制，削弱了欧元的作用。欧洲央行正通过Pontes和Appia两个项目进行反击，这两个项目旨在将数字欧元作为公共部门替代方案。目标是：为欧洲人提供一种国家支持的数字货币，不依赖于私人稳定币发行商——也不依赖于美元。
欧洲央行尚未设定数字欧元的正式发布日期，但Pontes和Appia已度过试点阶段。它们能否与一个2700亿美元的Tether系统竞争，仍是一个悬而未决的问题。
