อิซาเบล ชแนเบล สมาชิกคณะกรรมการบริหารธนาคารกลางยุโรป (ECB) เตือนเมื่อวันจันทร์ว่าสเตเบิลคอยน์มีจุดอ่อนเดียวกันกับที่ก่อให้เกิดวิกฤตกองทุนตลาดเงินในปี 2008 ซึ่งทำให้เกิดความกังวลเรื่องการแห่ถอนและภาวะขายทิ้งในระบบการเงินแบบโทเคน ความเห็นของเธอเกิดขึ้นในขณะที่ตลาดสเตเบิลคอยน์ทั่วโลกมีมูลค่าราว 3 แสนล้านดอลลาร์ โดย Tether และ USDC ครองส่วนแบ่ง 90% ในขณะที่สเตเบิลคอยน์สกุลเงินยูโรแทบไม่มีบทบาท
ECB เปรียบเทียบกับกองทุนตลาดเงิน
ชแนเบลโต้แย้งว่าสเตเบิลคอยน์ เช่นเดียวกับกองทุนตลาดเงินก่อนวิกฤตปี 2008 มีความเสี่ยงต่อการสูญเสียความเชื่อมั่นอย่างกะทันหัน หากทุนสำรองของผู้ออกรายใหญ่ถูกตั้งคำถาม ผู้ถืออาจแห่กันไถ่ถอนจำนวนมาก การขายทิ้งที่ถูกบังคับดังกล่าวอาจแพร่กระจายความไม่มั่นคงไปเกินกว่า ตลาดคริปโต นี่เป็นการเปรียบเทียบที่หน่วยงานกำกับดูแลใช้มานานหลายปี ชแนเบลทำให้ชัดเจนขึ้น
สเตเบิลคอยน์: เครื่องมือเฉพาะด้านคริปโตมูลค่า 3 แสนล้านดอลลาร์
ตามข้อมูลของ ECB ประมาณ 85% ของปริมาณธุรกรรมสเตเบิลคอยน์เกิดขึ้นภายในแพลตฟอร์มซื้อขายคริปโต ไม่ใช่ในเศรษฐกิจในวงกว้าง สิ่งนี้ทำให้ระบบการเงินแบบดั้งเดิมปลอดภัยในตอนนี้ แต่ก็หมายความว่าสเตเบิลคอยน์ยังไม่ได้พิสูจน์ตัวเองว่าเป็นระบบการชำระเงิน หากไม่มีการนำไปใช้ในโลกจริง ผลกระทบต่อระบบการเงินโดยรวมยังแคบ แต่ความเสี่ยงจากการกระจุกตัวสูงมาก: ผู้ออกสองรายควบคุมเก้าในสิบของตลาด
เหตุใดสกุลเงินยูโรแทบไม่มีบทบาท
สเตเบิลคอยน์สกุลเงินยูโรมีมูลค่ารวม 500 ล้านยูโร — น้อยกว่า 0.2% ของมูลค่ารวมทั่วโลก กรอบการกำกับดูแล MiCAR ของสหภาพยุโรปพยายามแก้ไขปัญหานี้โดยบังคับให้ผู้ออกถือทุนสำรองอย่างน้อย 30% ในรูปเงินฝากธนาคาร ซึ่งเพิ่มเป็น 60% สำหรับผู้เล่นที่มีความสำคัญเชิงระบบ กฎนี้ทำให้สเตเบิลคอยน์สกุลเงินยูโรผูกพันกับระบบธนาคารอย่างแน่นหนา แต่ก็ทำให้ขยายตัวได้ยากกว่าคู่แข่งที่หนุนด้วยเงินดอลลาร์
ยูโรดิจิทัลเป็นตัวถ่วงดุล
เจ้าหน้าที่ ECB มองเห็นปัญหาทางยุทธศาสตร์ที่นี่ สเตเบิลคอยน์สกุลเงินดอลลาร์ เช่น USDC และ USDT ทำให้บทบาทของดอลลาร์เข้มแข็งขึ้นในการเงินแบบโทเคน ซึ่งกัดกร่อนบทบาทของยูโร ECB กำลังตอบโต้ผ่านโครงการ Pontes และ Appia ซึ่งเป็นสองโครงการที่สร้างยูโรดิจิทัลในฐานะทางเลือกของภาครัฐ เป้าหมายคือให้ชาวยุโรปมีสกุลเงินดิจิทัลที่หนุนโดยรัฐซึ่งไม่พึ่งพาผู้ออกสเตเบิลคอยน์เอกชน — หรือพึ่งพาเงินดอลลาร์
ECB ยังไม่ได้กำหนดวันเปิดตัวยูโรดิจิทัลที่แน่นอน แต่ Pontes และ Appia กำลังก้าวผ่านระยะนำร่อง คำถามเปิดคือพวกเขาสามารถแข่งขันกับระบบ Tether มูลค่า 2.7 แสนล้านดอลลาร์ได้หรือไม่
