لمست بيتكوين منطقة 74 ألف دولار في 29 مايو، وهي أول زيارة لذلك المستوى منذ الانخفاض الأخير، لكن الارتياح لم يدم طويلاً. وجاءت هذه الحركة بعد أن قال الرئيس دونالد ترامب إنه سيتخذ 'قرارًا نهائيًا' بشأن صفقة إيران تتطلب إعادة فتح مضيق هرمز لحركة الملاحة دون قيود - وهو بيان رفضته إيران فورًا. وفي الوقت نفسه، فقدت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة أكثر من 2 مليار دولار على مدى الأسبوعين الماضيين، حيث تكبد صندوق IBIT التابع لشركة بلاك روك وحده 527.84 مليون دولار في 28 مايو، وهو ثاني أكبر تدفق خارج يومي له منذ الإطلاق.
المحفز الجيوسياسي
أدى ادعاء ترامب بأن صفقة إيران باتت قريبة بما يكفي لاتخاذ قرار نهائي إلى هز أسواق النفط الخام - حيث رفع المحللون توقعات خام برنت لعام 2026 إلى 90.44 دولارًا للبرميل للشهر الثالث على التوالي. لكن مضيق هرمز لا يتعلق فقط بالنفط. فقد مر حوالي 20% من السوائل البترولية العالمية عبر هذه النقطة الضيقة في عام 2024، وقالت وكالة الطاقة الدولية إن حوالي 25% من تجارة النفط المنقولة بحرًا عبرت هناك العام الماضي. وانهارت صادرات النفط الخام من الشرق الأوسط من 18.3 مليون برميل يوميًا قبل الأزمة إلى حوالي 8.8 مليون برميل يوميًا منذ مارس 2025. بالنسبة لمتداولي العملات الرقمية، غالبًا ما يؤدي هذا النوع من الضبابية الجيوسياسية إلى اتخاذ مواقف تتجنب المخاطرة، وكان تعافي بيتكوين إلى 74 ألف دولار مؤقتًا في أحسن الأحوال - حيث تداول الأصل بين 72,490 و74,213 دولارًا في ذلك اليوم، مع مقاومة متراكمة عند 74,200-75,000 دولار ودعم عند 72,500 و71,000 دولار.
تسارع التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة
بينما استحوذت أخبار إيران على العناوين الرئيسية، جاء الضغط الحقيقي على بيتكوين من عمليات الخروج المؤسسية. سجلت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية للبيتكوين البالغ عددها 11 صندوقًا في الولايات المتحدة تدفقات خارجة صافية بلغت 733.4 مليون دولار في 27 مايو و223.3 مليون دولار أخرى في 28 مايو. وعلى مدى الأسبوعين السابقين لـ29 مايو، فقدت المجموعة أكثر من 2 مليار دولار. وتعرض صندوق IBIT التابع لبلاك روك، وهو أكبر صندوق، لضربة بقيمة 527.84 مليون دولار في 28 مايو - وهو ثاني أسوأ يوم له منذ الإطلاق. البيع ليس مدفوعًا بالذعر، لكنه مستمر. وقد تقلص حجم التداول في عطلة نهاية الأسبوع بالفعل إلى أدنى مستوى له على الإطلاق بنسبة 16%، انخفاضًا من 28% في عام 2019، مما يعني أن تدفقات صندوق المؤشرات المتداولة يومي الاثنين والثلاثاء تحمل الآن وزنًا أكبر في اتجاه السعر.
انتهاء صلاحية الخيارات يضيف ضغطًا
انتهت صلاحية ما يقرب من 6.25 مليار دولار من خيارات بيتكوين في بورصة ديريبت في 29 مايو، مع مستوى 75 ألف دولار كأقصى نقطة ألم - وهو السعر الذي تنتهي عنده معظم العقود بلا قيمة. كانت بيتكوين أقل بكثير من ذلك الحد، لذا لم يتسبب انتهاء الصلاحية نفسه في حدوث ضغط، لكنه حد من أي زخم صعودي. أدى الجمع بين عبء جيوسياسي وبيع كثيف لصناديق المؤشرات المتداولة وانتهاء صلاحية كبير للخيارات إلى خلق فخ منخفض التقلب: أي اختراق فوق 75 ألف دولار سيحتاج إلى محفز غير موجود بعد.
مخاطر السيولة في عطلة نهاية الأسبوع
مع إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة الفورية في الولايات المتحدة، تدهورت السيولة في عطلة نهاية الأسبوع بشكل حاد. تظهر بيانات كايكو أن تشتت الأسعار عبر البورصات ارتفع فوق 18 نقطة أساس خلال دفاتر الطلبات الرقيقة في عطلة نهاية الأسبوع، مقارنة بأقل من 5 نقاط أساس في أيام الأسبوع. انخفضت بيتكوين بأكثر من 6% في يوم سبت في وقت سابق من هذا الشهر خلال موجة تصفية ألقي باللوم فيها بالكامل على العمق الضحل في عطلة نهاية الأسبوع. إذا جلبت الأيام القليلة المقبلة جولة أخرى من الأخبار السيئة - أو تصعيدًا مفاجئًا في المحادثات الإيرانية - فإن نقص المشترين في عطلة نهاية الأسبوع قد يحول الانخفاض الصغير إلى انخفاض حاد.
في الوقت الحالي، تتمسك بيتكوين بدعم 72,500 دولار، لكن الساعة تدق. قصة مضيق هرمز لم تُحل، وتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة لا تظهر أي علامة على الانعكاس. يأتي الاختبار الملموس التالي عندما يؤكد البيت الأبيض الصفقة أو ينسحب منها - وما إذا كان ذلك يحدث في يوم أسبوع أو عطلة نهاية أسبوع سيكون أكثر أهمية من المعتاد.
