Bitcoin ramte $74.000-zonen den 29. maj – første gang siden det seneste salg – men lettelsen var kortvarig. Bevægelsen kom, da præsident Donald Trump sagde, at han ville træffe en 'endelig afgørelse' om en Iran-aftale, som ville kræve, at Hormuz-strædet genåbnes for ubegrænset trafik – en udtalelse, som Iran straks afviste. Samtidig har amerikanske spot-Bitcoin ETF'er mistet mere end 2 mia. USD over de seneste to uger, hvor alene BlackRocks IBIT mistede 527,84 mio. USD den 28. maj – den næststørste daglige udstrømning siden lanceringen.
Den geopolitiske udløser
Trumps påstand om, at en Iran-aftale er tæt nok på til en endelig afgørelse, sendte råoliemarkederne i røre – analytikere hævede prognoserne for Brent-råolie i 2026 til 90,44 USD pr. tønde for tredje måned i træk. Men Hormuz-strædet handler ikke kun om olie. Cirka 20 % af den globale petroleumsvæske passerede gennem flaskehalsen i 2024, og IEA oplyste, at omkring 25 % af den søbaserede oliehandel transiterede der sidste år. Mellemøstens råolieeksport er kollapset fra 18,3 millioner tønder pr. dag før krisen til omkring 8,8 mio. bpd siden marts 2025. For kryptohandlere udløser sådan geopolitisk tåge ofte risiko-afvisende positionering, og Bitcoins opsving til $74.000 var forsigtig i bedste fald – aktivet blev handlet mellem 72.490 og 74.213 USD på dagen, med modstand stablet ved 74.200–75.000 USD og støtte ved 72.500 og 71.000 USD.
ETF-udstrømning accelererer
Mens Iran-nyhederne fik overskrifterne, kom det reelle pres på Bitcoin fra institutionelle udtrædelser. De 11 amerikanske spot-Bitcoin ETF'er havde netto-udstrømning på 733,4 mio. USD den 27. maj og yderligere 223,3 mio. USD den 28. maj. Over de to uger op til den 29. maj har gruppen mistet mere end 2 mia. USD. BlackRocks IBIT, den største fond, blev ramt af et tab på 527,84 mio. USD den 28. maj – den næstværste dag siden lanceringen. Salget er ikke panikdrevet, men det er vedvarende. Weekendvolumen er allerede skrumpet til en rekordlav andel på 16 %, ned fra 28 % i 2019, hvilket betyder, at ETF-strømme på mandage og tirsdage nu har en uforholdsmæssig stor betydning for prisdannelsen.
Optionsudløb tilføjer pres
Ca. 6,25 mia. USD i Bitcoin-optioner udløb på Deribit den 29. maj med 75.000 USD som max pain-niveau – den pris, hvor flest kontrakter udløber værdiløse. Bitcoin lå godt under denne tærskel, så udløbet udløste ikke et squeeze, men det begrænsede enhver opadgående momentum. Kombinationen af en geopolitisk skygge, kraftigt ETF-salg og et stort optionsudløb skabte en lav-volatilitetsfælde: ethvert gennembrud over 75.000 USD ville kræve en katalysator, der ikke er til stede endnu.
Weekend-likviditetsrisici
Med lanceringen af amerikanske spot-ETF'er er weekend-likviditeten forværret kraftigt. Kaiko-data viser, at prisdispersion på tværs af børser steg til over 18 basispoint i weekender med tynde ordrebøger, sammenlignet med under 5 bps på hverdage. Bitcoin faldt over 6 % på en lørdag tidligere på måneden under en likvidationsbølge, der udelukkende blev tilskrevet den lave weekenddybde. Hvis de næste par dage bringer endnu en runde dårlige nyheder – eller en overraskende optrapning i Iran-forhandlingerne – kan manglen på weekendkøbere gøre et lille dyk til et kraftigere dyk.
Lige nu holder Bitcoin sig over støtten på 72.500 USD, men tiden tikker. Hormuz-strædet-historien er ikke løst, og ETF-strømmene viser ingen tegn på at vende. Den næste konkrete test kommer, når Det Hvide Hus enten bekræfter en aftale eller trækker sig – og om det sker på en hverdag eller en weekend, vil betyde mere end normalt.
