O Bitcoin tocou a zona dos $74.000 em 29 de maio, sua primeira visita a esse nível desde a recente liquidação, mas o alívio foi de curta duração. O movimento ocorreu quando o presidente Donald Trump disse que faria uma 'decisão final' sobre um acordo com o Irã que exigiria a reabertura do Estreito de Ormuz para tráfego irrestrito — uma declaração à qual o Irã imediatamente reagiu negativamente. Ao mesmo tempo, os ETFs spot de Bitcoin nos EUA perderam mais de US$ 2 bilhões nas últimas duas semanas, com o IBIT da BlackRock sozinho registrando uma saída de US$ 527,84 milhões em 28 de maio, sua segunda maior saída diária desde o lançamento.
O Gatilho Geopolítico
A alegação de Trump de que um acordo com o Irã está próximo o suficiente para uma decisão final fez os mercados de petróleo bruto recuarem — analistas elevaram as previsões do Brent para 2026 para US$ 90,44 o barril pelo terceiro mês consecutivo. Mas o Estreito de Ormuz não é apenas sobre petróleo. Cerca de 20% dos líquidos petrolíferos globais passaram pelo ponto de estrangulamento em 2024, e a AIE disse que cerca de 25% do comércio marítimo de petróleo transitou por lá no ano passado. As exportações de petróleo bruto do Oriente Médio caíram de 18,3 milhões de barris por dia antes da crise para aproximadamente 8,8 milhões de bpd desde março de 2025. Para os traders de criptomoedas, esse tipo de névoa geopolítica frequentemente desencadeia um posicionamento de aversão ao risco, e a recuperação do Bitcoin para os $74.000 foi, na melhor das hipóteses, hesitante — o ativo foi negociado entre $72.490 e $74.213 no dia, com resistência empilhada em $74.200–$75.000 e suporte em $72.500 e $71.000.
Saídas de ETFs Aceleram
Enquanto a notícia sobre o Irã dominou as manchetes, a pressão real sobre o Bitcoin veio das saídas institucionais. Os 11 ETFs spot de Bitcoin dos EUA registraram saídas líquidas de US$ 733,4 milhões em 27 de maio e mais US$ 223,3 milhões em 28 de maio. Nas duas semanas que antecederam 29 de maio, o grupo perdeu mais de US$ 2 bilhões. O IBIT da BlackRock, o maior fundo, sofreu uma perda de US$ 527,84 milhões em 28 de maio — seu segundo pior dia desde o lançamento. A venda não é motivada por pânico, mas é persistente. O volume de fins de semana já encolheu para uma participação recorde de baixa de 16%, ante 28% em 2019, o que significa que os fluxos de ETFs de segunda e terça-feira agora têm um peso desproporcional na direção dos preços.
Expiração de Opções Adiciona Pressão
Cerca de US$ 6,25 bilhões em opções de Bitcoin expiraram na Deribit em 29 de maio, com $75.000 como o nível de max pain — o preço onde a maioria dos contratos expira sem valor. O Bitcoin ficou bem abaixo desse limite, então a expiração em si não desencadeou um squeeze, mas limitou qualquer impulso de alta. A combinação de um peso geopolítico, forte venda de ETFs e uma grande expiração de opções criou uma armadilha de baixa volatilidade: qualquer rompimento acima de $75.000 precisaria de um catalisador que ainda não está presente.
Riscos de Liquidez nos Fins de Semana
Com o lançamento de ETFs spot nos EUA, a liquidez nos fins de semana se deteriorou drasticamente. Dados da Kaiko mostram que a dispersão de preços entre exchanges disparou acima de 18 pontos-base durante os fins de semana, com livros de ofertas finos, em comparação com menos de 5 pb nos dias úteis. O Bitcoin caiu mais de 6% em um sábado no início deste mês durante uma onda de liquidação atribuída inteiramente à baixa profundidade dos fins de semana. Se os próximos dias trouxerem outra rodada de más notícias — ou uma escalada surpresa nas conversas com o Irã — a falta de compradores no fim de semana pode transformar uma pequena queda em uma mais acentuada.
Por enquanto, o Bitcoin está se mantendo acima do suporte de $72.500, mas o relógio está correndo. A história do Estreito de Ormuz não está resolvida, e os fluxos de ETFs não mostram sinais de reversão. O próximo teste concreto virá quando a Casa Branca confirmar um acordo ou desistir — e se isso acontecer em um dia útil ou em um fim de semana será mais importante do que o normal.
