บิทคอยน์แตะระดับ 74,000 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม ซึ่งเป็นการไปถึงระดับดังกล่าวครั้งแรกนับตั้งแต่การเทขายครั้งล่าสุด แต่การฟื้นตัวกลับอยู่ได้ไม่นาน การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นขณะที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์กล่าวว่าเขาจะ 'ตัดสินใจขั้นสุดท้าย' เกี่ยวกับข้อตกลงอิหร่าน ซึ่งจะต้องให้ช่องแคบฮอร์มุซเปิดการสัญจรโดยไม่มีข้อจำกัด — คำกล่าวที่อิหร่านตอบโต้ทันที ในเวลาเดียวกัน กองทุน ETF บิทคอยน์แบบ spot ของสหรัฐฯ สูญเสียเงินมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา โดย IBIT ของ BlackRock เพียงกองทุนเดียวก็ลดลง 527.84 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 28 พฤษภาคม ซึ่งเป็นการไหลออกต่อวันที่มากเป็นอันดับสองนับตั้งแต่เปิดตัว
ปัจจัยกระตุ้นทางภูมิรัฐศาสตร์
คำกล่าวของทรัมป์ที่ว่าข้อตกลงอิหร่านใกล้ถึงจุดที่ต้องตัดสินใจขั้นสุดท้าย ทำให้ตลาดน้ำมันดิบปั่นป่วน — นักวิเคราะห์ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคา Brent ปี 2569 เป็น 90.44 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน แต่ช่องแคบฮอร์มุซไม่ได้มีความสำคัญแค่เรื่องน้ำมัน ประมาณ 20% ของของเหลวปิโตรเลียมทั่วโลกเคลื่อนผ่านจุดคอขวดนี้ในปี 2567 และ IEA ระบุว่าประมาณ 25% ของการค้าน้ำมันทางทะเลผ่านที่นั่นในปีที่แล้ว การส่งออกน้ำมันดิบจากตะวันออกกลางลดลงจาก 18.3 ล้านบาร์เรลต่อวันก่อนเกิดวิกฤต เหลือประมาณ 8.8 ล้านบาร์เรลต่อวันตั้งแต่เดือนมีนาคม 2568 สำหรับเทรดเดอร์คริปโต ความคลุมเครือทางภูมิรัฐศาสตร์แบบนี้มักกระตุ้นให้เกิดการปรับพอร์ตแบบ risk-off และการฟื้นตัวของบิทคอยน์ไปสู่ 74,000 ดอลลาร์ก็เป็นเพียงการฟื้นตัวอย่างไม่แน่นอน — สินทรัพย์เคลื่อนไหวระหว่าง 72,490 ดอลลาร์ถึง 74,213 ดอลลาร์ในวันนั้น โดยมีแนวต้านที่ 74,200–75,000 ดอลลาร์ และแนวรับที่ 72,500 และ 71,000 ดอลลาร์
การไหลออกของ ETF เร่งตัวขึ้น
ในขณะที่ข่าวอิหร่านเป็นพาดหัวข่าว แรงกดดันที่แท้จริงต่อบิทคอยน์มาจากการถอนเงินของสถาบัน กองทุน ETF บิทคอยน์แบบ spot ของสหรัฐฯ 11 กองทุน มีการไหลออกสุทธิ 733.4 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 27 พฤษภาคม และอีก 223.3 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 28 พฤษภาคม ในช่วงสองสัปดาห์ก่อนถึงวันที่ 29 พฤษภาคม กลุ่มกองทุนดังกล่าวสูญเสียเงินมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ IBIT ของ BlackRock ซึ่งเป็นกองทุนที่ใหญ่ที่สุด ได้รับผลกระทบ 527.84 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 28 พฤษภาคม — เป็นวันที่แย่ที่สุดเป็นอันดับสองนับตั้งแต่เปิดตัว การเทขายนี้ไม่ได้เกิดจากความตื่นตระหนก แต่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง ปริมาณการซื้อขายในช่วงสุดสัปดาห์ลดลงเหลือสัดส่วนต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 16% จาก 28% ในปี 2562 หมายความว่ากระแส ETF ในวันจันทร์และวันอังคารมีน้ำหนักมากเกินปกติในการกำหนดทิศทางราคา
การหมดอายุของออปชั่นเพิ่มแรงกดดัน
ออปชั่นบิทคอยน์มูลค่าประมาณ 6.25 พันล้านดอลลาร์หมดอายุใน Deribit เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม โดยมีระดับ max pain ที่ 75,000 ดอลลาร์ — ราคาที่สัญญาส่วนใหญ่หมดอายุโดยไร้ค่า บิทคอยน์อยู่ต่ำกว่าเกณฑ์นั้นมาก ดังนั้นการหมดอายุจึงไม่ได้ทำให้เกิดการบีบตัว แต่ก็จำกัดโมเมนตัมขาขึ้น การรวมกันของปัจจัยกดดันทางภูมิรัฐศาสตร์ การขาย ETF จำนวนมาก และการหมดอายุของออปชั่นครั้งใหญ่ ทำให้เกิดกับดักสภาพคล่องต่ำ: การทะลุ 75,000 ดอลลาร์ใดๆ จะต้องอาศัยตัวกระตุ้นที่ยังไม่มีในตอนนี้
ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องในช่วงสุดสัปดาห์
นับตั้งแต่การเปิดตัว ETF แบบ spot ของสหรัฐฯ สภาพคล่องในช่วงสุดสัปดาห์ก็ลดลงอย่างรุนแรง ข้อมูลจาก Kaiko แสดงให้เห็นว่าความแตกต่างของราคาระหว่างตลาด (cross-exchange price dispersion) พุ่งสูงเกิน 18 จุดพื้นฐานในช่วงที่ order book บางในช่วงสุดสัปดาห์ เทียบกับต่ำกว่า 5 จุดพื้นฐานในวันธรรมดา บิทคอยน์ร่วงลงมากกว่า 6% ในวันเสาร์ช่วงต้นเดือนนี้ระหว่างคลื่นการบังคับขายซึ่งเกิดจากสภาพคล่องที่ตื้นเขินในช่วงสุดสัปดาห์ หากสองสามวันข้างหน้ามีข่าวร้ายเพิ่มเติม — หรือการยกระดับความขัดแย้งในการเจรจาอิหร่าน — การขาดผู้ซื้อในช่วงสุดสัปดาห์อาจทำให้การปรับตัวลดลงเล็กน้อยกลายเป็นการปรับตัวลดลงรุนแรงขึ้น
ขณะนี้ บิทคอยน์ยังคงยืนเหนือแนวรับที่ 72,500 ดอลลาร์ แต่เวลากำลังเดินไปข้างหน้า เรื่องราวของช่องแคบฮอร์มุซยังไม่คลี่คลาย และกระแส ETF ก็ไม่มีสัญญาณว่าจะกลับทิศ การทดสอบที่เป็นรูปธรรมครั้งต่อไปจะเกิดขึ้นเมื่อทำเนียบขาวยืนยันข้อตกลงหรือถอนตัว — และไม่ว่าจะเกิดขึ้นในวันธรรมดาหรือวันหยุดสุดสัปดาห์ก็จะมีความสำคัญมากกว่าปกติ
