Il Bitcoin ha raggiunto la zona dei 74.000 $ il 29 maggio, la prima volta a quel livello dalla recente svendita, ma il sollievo è stato di breve durata. La mossa è arrivata mentre il presidente Donald Trump ha dichiarato che avrebbe preso una 'decisione finale' su un accordo con l'Iran che richiederebbe la riapertura dello Stretto di Hormuz al traffico senza restrizioni — una dichiarazione che l'Iran ha immediatamente respinto. Allo stesso tempo, gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti hanno perso oltre 2 miliardi di $ nelle ultime due settimane, con il solo IBIT di BlackRock che ha perso 527,84 milioni di $ il 28 maggio, il secondo deflusso giornaliero più grande dal lancio.
Il fattore scatenante geopolitico
L'affermazione di Trump che un accordo con l'Iran è abbastanza vicino per una decisione finale ha mandato in crisi i mercati del greggio — gli analisti hanno alzato le previsioni per il Brent 2026 a 90,44 $ al barile per il terzo mese consecutivo. Ma lo Stretto di Hormuz non riguarda solo il petrolio. Circa il 20% dei liquidi petroliferi globali è transitato attraverso il punto di strozzatura nel 2024, e l'AIE ha dichiarato che circa il 25% del commercio marittimo di petrolio è passato di lì lo scorso anno. Le esportazioni di greggio dal Medio Oriente sono crollate da 18,3 milioni di barili al giorno prima della crisi a circa 8,8 milioni di bpd da marzo 2025. Per i trader di criptovalute, questo tipo di nebbia geopolitica spesso innesca un posizionamento risk-off, e il recupero del Bitcoin a 74.000 $ è stato al massimo incerto — l'asset ha oscillato tra 72.490 $ e 74.213 $ nella giornata, con resistenza accumulata a 74.200 $–75.000 $ e supporto a 72.500 $ e 71.000 $.
I deflussi degli ETF accelerano
Mentre la notizia sull'Iran ha catturato i titoli, la vera pressione sul Bitcoin è arrivata dalle uscite istituzionali. Gli 11 ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti hanno registrato deflussi netti per 733,4 milioni di $ il 27 maggio e altri 223,3 milioni di $ il 28 maggio. Nelle due settimane precedenti il 29 maggio, il gruppo ha perso oltre 2 miliardi di $. L'IBIT di BlackRock, il fondo più grande, ha subito un colpo di 527,84 milioni di $ il 28 maggio — il suo secondo giorno peggiore dal lancio. La vendita non è guidata dal panico, ma è persistente. Il volume del fine settimana si è già ridotto a una quota storicamente bassa del 16%, in calo rispetto al 28% del 2019, il che significa che i flussi degli ETF del lunedì e del martedì ora hanno un peso maggiore nella direzione dei prezzi.
La scadenza delle opzioni aggiunge pressione
Circa 6,25 miliardi di $ in opzioni su Bitcoin sono scadute su Deribit il 29 maggio, con 75.000 $ come livello di max pain — il prezzo al quale la maggior parte dei contratti scade senza valore. Il Bitcoin era ben al di sotto di quella soglia, quindi la scadenza stessa non ha innescato uno squeeze, ma ha limitato qualsiasi slancio al rialzo. La combinazione di un alone geopolitico, forti vendite di ETF e una grande scadenza di opzioni ha creato una trappola di bassa volatilità: qualsiasi breakout sopra 75.000 $ avrebbe bisogno di un catalizzatore che ancora non c'è.
Rischi di liquidità nel fine settimana
Con il lancio degli ETF spot statunitensi, la liquidità del fine settimana è peggiorata drasticamente. I dati di Kaiko mostrano che la dispersione dei prezzi tra gli exchange è salita sopra gli 18 punti base durante i libri ordini sottili del fine settimana, rispetto a meno di 5 bps nei giorni feriali. Il Bitcoin è sceso di oltre il 6% di sabato all'inizio di questo mese durante un'ondata di liquidazioni attribuita interamente alla scarsa profondità del fine settimana. Se nei prossimi giorni arriveranno altre notizie negative — o un'escalation a sorpresa nei colloqui con l'Iran — la mancanza di acquirenti nel fine settimana potrebbe trasformare un piccolo calo in uno più netto.
Per ora, il Bitcoin si mantiene sopra il supporto di 72.500 $, ma il tempo stringe. La storia dello Stretto di Hormuz non è risolta e i flussi degli ETF non mostrano segni di inversione. Il prossimo test concreto arriverà quando la Casa Bianca confermerà un accordo o se ne allontanerà — e se ciò accadrà in un giorno feriale o in un fine settimana sarà più importante del solito.
