بیتکوین در ۲۹ می به محدوده ۷۴٬۰۰۰ دلار رسید، اولین بازدید از آن سطح از زمان فروش اخیر، اما این بهبود کوتاهمدت بود. این حرکت زمانی رخ داد که دونالد ترامپ، رئیسجمهور آمریکا، گفت که «تصمیم نهایی» خود را درباره توافق ایران خواهد گرفت که نیازمند بازگشایی تنگه هرمز برای ترافیک بدون محدودیت است — اظهاراتی که ایران بلافاصله با آن مخالفت کرد. در همان زمان، ETFهای اسپات بیتکوین ایالات متحده طی دو هفته گذشته بیش از ۲ میلیارد دلار از دست دادهاند که تنها IBIT بلکراک (BlackRock) در ۲۸ می ۵۲۷٫۸۴ میلیون دلار کاهش داشته است، دومین خروج روزانه بزرگ آن از زمان راهاندازی.
محرک ژئوپلیتیکی
ادعای ترامپ مبنی بر اینکه توافق ایران به اندازه کافی نزدیک است تا تصمیم نهایی گرفته شود، بازارهای نفت خام را دچار تلاطم کرد — تحلیلگران برای سومین ماه متوالی پیشبینی قیمت نفت برنت در سال ۲۰۲۶ را به ۹۰٫۴۴ دلار در هر بشکه افزایش دادند. اما تنگه هرمز فقط به نفت مربوط نیست. حدود ۲۰٪ از مایعات نفتی جهان در سال ۲۰۲۴ از این تنگه عبور کرده است و آژانس بینالمللی انرژی (IEA) اعلام کرد که حدود ۲۵٪ از تجارت نفت دریایی در سال گذشته از آنجا عبور کرده است. صادرات نفت خام خاورمیانه از ۱۸٫۳ میلیون بشکه در روز قبل از بحران به حدود ۸٫۸ میلیون بشکه در روز از مارس ۲۰۲۵ کاهش یافته است. برای معاملهگران ارزهای دیجیتال، این نوع مه ژئوپلیتیکی اغلب باعث موقعیتگیری ریسکگریز میشود و بهبود بیتکوین به ۷۴٬۰۰۰ دلار در بهترین حالت آزمایشی بود — دارایی در آن روز بین ۷۲٬۴۹۰ تا ۷۴٬۲۱۳ دلار معامله شد، با مقاومت در ۷۴٬۲۰۰ تا ۷۵٬۰۰۰ دلار و حمایت در ۷۲٬۵۰۰ و ۷۱٬۰۰۰ دلار.
خروج ETF تسریع میشود
در حالی که اخبار ایران تیتر خبرها بود، فشار واقعی بر بیتکوین از خروج سرمایهگذاران نهادی ناشی شد. ۱۱ ETF اسپات بیتکوین ایالات متحده در ۲۷ می خروج خالص ۷۳۳٫۴ میلیون دلار و در ۲۸ می ۲۲۳٫۳ میلیون دلار دیگر ثبت کردند. در دو هفته منتهی به ۲۹ می، این گروه بیش از ۲ میلیارد دلار از دست داده است. IBIT بلکراک، بزرگترین صندوق، در ۲۸ می ۵۲۷٫۸۴ میلیون دلار ضربه خورد — دومین روز بد آن از زمان راهاندازی. فروش وحشتزده نیست، اما پایدار است. حجم معاملات آخر هفته قبلاً به پایینترین حد خود یعنی ۱۶٪ کاهش یافته است، در حالی که در سال ۲۰۱۹ حدود ۲۸٪ بود، به این معنی که جریانهای ETF دوشنبه و سهشنبه اکنون وزن بیشتری در جهت قیمت دارند.
انقضای آپشن فشار را افزایش میدهد
تقریباً ۶٫۲۵ میلیارد دلار در آپشنهای بیتکوین در ۲۹ می در Deribit منقضی شد، با سطح حداکثر درد (max pain) ۷۵٬۰۰۰ دلار — قیمتی که در آن بیشترین قراردادها بیارزش منقضی میشوند. بیتکوین بسیار پایینتر از این آستانه بود، بنابراین خود انقضا باعث فشار (squeeze) نشد، اما هرگونه حرکت صعودی را محدود کرد. ترکیب یک سایه ژئوپلیتیکی، فروش سنگین ETF و انقضای بزرگ آپشن، یک تله نوسان کم ایجاد کرد: هر شکست بالای ۷۵٬۰۰۰ دلار نیاز به کاتالیزوری دارد که هنوز وجود ندارد.
ریسکهای نقدینگی آخر هفته
با راهاندازی ETFهای اسپات ایالات متحده، نقدینگی آخر هفته به شدت کاهش یافته است. دادههای Kaiko نشان میدهد که پراکندگی قیمت در صرافیها در طول دفترچههای سفارش نازک آخر هفته به بالای ۱۸ واحد پایه (bps) رسیده است، در مقایسه با کمتر از ۵ واحد پایه در روزهای هفته. بیتکوین اوایل این ماه در یک شنبه طی موج انحلال (liquidation) که کاملاً به عمق کم آخر هفته نسبت داده شد، بیش از ۶٪ کاهش یافت. اگر روزهای آینده موج دیگری از اخبار بد — یا تشدید غیرمنتظره در مذاکرات ایران — به همراه داشته باشد، فقدان خریداران آخر هفته میتواند یک کاهش کوچک را به یک کاهش شدیدتر تبدیل کند.
در حال حاضر، بیتکوین بالای حمایت ۷۲٬۵۰۰ دلار قرار دارد، اما زمان محدود است. داستان تنگه هرمز حل نشده است و جریان ETF نشانهای از معکوس شدن ندارد. آزمون ملموس بعدی زمانی رخ میدهد که کاخ سفید یا توافق را تأیید کند یا از آن کنارهگیری کند — و اینکه این اتفاق در یک روز هفته یا آخر هفته رخ دهد، بیش از حد معمول اهمیت خواهد داشت.
