Le Bitcoin a touché la zone des 74 000 $ le 29 mai, sa première visite à ce niveau depuis la récente vente massive, mais le répit a été de courte durée. Ce mouvement est survenu alors que le président Donald Trump a déclaré qu'il prendrait une « décision finale » sur un accord iranien qui exigerait la réouverture du détroit d'Ormuz à un trafic sans restriction — une déclaration à laquelle l'Iran a immédiatement opposé un refus. Parallèlement, les ETF Bitcoin au comptant américains ont perdu plus de 2 milliards $ au cours des deux dernières semaines, l'IBIT de BlackRock ayant à lui seul perdu 527,84 millions $ le 28 mai, sa deuxième plus forte sortie quotidienne depuis son lancement.
Le déclencheur géopolitique
L'affirmation de Trump selon laquelle un accord iranien est suffisamment proche pour une décision finale a fait plonger les marchés pétroliers — les analystes ont relevé les prévisions du Brent 2026 à 90,44 $ le baril pour le troisième mois consécutif. Mais le détroit d'Ormuz ne concerne pas que le pétrole. Environ 20 % des liquides pétroliers mondiaux ont transité par ce goulet d'étranglement en 2024, et l'AIE a indiqué qu'environ 25 % du commerce maritime de pétrole y est passé l'année dernière. Les exportations de pétrole brut du Moyen-Orient se sont effondrées, passant de 18,3 millions de barils par jour avant la crise à environ 8,8 millions de bpj depuis mars 2025. Pour les traders de crypto, ce genre de brouillard géopolitique déclenche souvent un positionnement d'aversion au risque, et le rebond du Bitcoin à 74 000 $ était au mieux timide — l'actif s'est échangé entre 72 490 $ et 74 213 $ sur la journée, avec une résistance cumulée à 74 200 $–75 000 $ et un support à 72 500 $ et 71 000 $.
Les sorties des ETF s'accélèrent
Alors que l'actualité iranienne faisait la une, la véritable pression sur le Bitcoin provenait des sorties institutionnelles. Les 11 ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré des sorties nettes de 733,4 millions $ le 27 mai et de 223,3 millions $ supplémentaires le 28 mai. Au cours des deux semaines précédant le 29 mai, le groupe a perdu plus de 2 milliards $. L'IBIT de BlackRock, le plus grand fonds, a subi une perte de 527,84 millions $ le 28 mai — son deuxième pire jour depuis son lancement. La vente n'est pas motivée par la panique, mais elle est persistante. Le volume du week-end est déjà tombé à un plus bas historique de 16 %, contre 28 % en 2019, ce qui signifie que les flux d'ETF du lundi et du mardi pèsent désormais plus lourd dans l'orientation des prix.
L'expiration des options ajoute de la pression
Environ 6,25 milliards $ d'options sur Bitcoin ont expiré sur Deribit le 29 mai, avec 75 000 $ comme niveau de max pain — le prix auquel le plus grand nombre de contrats expirent sans valeur. Le Bitcoin se situant bien en dessous de ce seuil, l'expiration elle-même n'a pas déclenché de squeeze, mais elle a plafonné tout élan haussier. La combinaison d'un contexte géopolitique pesant, de lourdes ventes d'ETF et d'une importante expiration d'options a créé un piège de faible volatilité : toute cassure au-dessus de 75 000 $ nécessiterait un catalyseur qui n'est pas encore là.
Risques de liquidité du week-end
Avec les lancements d'ETF au comptant américains, la liquidité du week-end s'est fortement dégradée. Les données de Kaiko montrent que la dispersion des prix entre les bourses a grimpé au-dessus de 18 points de base pendant les carnets d'ordres peu fournis du week-end, contre moins de 5 pdb en semaine. Le Bitcoin a chuté de plus de 6 % un samedi plus tôt ce mois-ci lors d'une vague de liquidations imputée entièrement à la faible profondeur du week-end. Si les prochains jours apportent une nouvelle vague de mauvaises nouvelles — ou une escalade surprise dans les négociations iraniennes — l'absence d'acheteurs le week-end pourrait transformer une petite baisse en une chute plus brutale.
Pour l'instant, le Bitcoin se maintient au-dessus du support de 72 500 $, mais le temps presse. L'histoire du détroit d'Ormuz n'est pas résolue, et les flux d'ETF ne montrent aucun signe d'inversion. Le prochain test concret viendra lorsque la Maison-Blanche confirmera un accord ou s'en retirera — et que cela se produise en semaine ou le week-end comptera plus que d'habitude.
