মে মাসের শেষের দিকে একদিনে প্রায় $৯৫৯ মিলিয়ন লিভারেজড ক্রিপ্টো পজিশন লিকুইডেট হয়েছে, যার মধ্যে প্রায় $৮৯৭ মিলিয়ন ছিল লং পজিশন, যখন ইথার সাময়িকভাবে $২,০০০-এর নিচে নেমে যায়। এই বিক্রির সাথে ফিউচার্স ওপেন ইন্টারেস্টে ১৬.৩৯ মিলিয়ন ETH-এর রেকর্ড দেখা গেছে — প্রায় $৩২.৬ বিলিয়ন নটিওনাল — যা আনওয়াইন্ডকে বিশেষভাবে তীব্র করে তুলেছে। এটি একটি বিচ্ছিন্ন ঘটনা ছিল না: এক সপ্তাহ আগে, বাজারগুলি ইতিমধ্যেই আরও $৫৬৩ মিলিয়নের জোরপূর্বক লিকুইডেশন শোষণ করেছিল, যার মধ্যে প্রায় $২৪৪ মিলিয়ন ছিল ইথার লং।
২৪ ঘণ্টার ধ্বংসযজ্ঞ
বেশিরভাগ ক্ষতি লং ট্রেডারদের উপর পড়েছে যারা মাসের শুরুতে ETH-এর র্যালিতে লিভারেজ নিয়েছিল। যখন দাম $২,০০০-এর নিচে নেমে যায়, ক্রমবর্ধমান মার্জিন কল এবং স্বয়ংক্রিয় লিকুইডেশন পতনকে ত্বরান্বিত করে। সেই সময়ের তথ্য দেখায় যে $৯৫৯ মিলিয়ন লিকুইডেশনের অধিকাংশই লং পজিশন থেকে এসেছে — এটি একটি ক্লাসিক লং-স্কুইজ প্যাটার্ন যা রেকর্ড ওপেন ইন্টারেস্ট দ্বারা প্রসারিত হয়েছে। আগের সপ্তাহের $৫৬৩ মিলিয়নের ঘটনাটি একই রকম ছিল, যদিও ইথার-নির্দিষ্ট লং-এর অংশ কম ছিল।
আদালতের জব্দের শঙ্কার পর Aave-এর হস্তক্ষেপ
মে মাসের শুরুর দিকে, Aave সতর্ক করেছিল যে এক্সপ্লয়েট পুনরুদ্ধারের সাথে যুক্ত প্রায় ৩০,৭৬৫ ETH-এর একটি প্রস্তাবিত মার্কিন আদালতের জব্দ তার ঋণদান বাজার জুড়ে ক্রমবর্ধমান লিকুইডেশন ট্রিগার করতে পারে। উদ্বেগ ছিল যে সেই জামানতের জোরপূর্বক বিক্রি ETH-কে আরও নীচে ঠেলে দেবে, এবং আন্ডারওয়াটার ঋণের একটি চেইন রিঅ্যাকশন শুরু করবে। এর জবাবে, Aave তার V3 ডিপ্লয়মেন্ট জুড়ে প্রাক-ঘটনার WETH ঋণ-থেকে-মূল্য অনুপাত — বেশ কয়েকটি নেটওয়ার্কে প্রায় ৮০%+ — পুনরুদ্ধার করেছে, যাকে এটি ঘটনা-পরবর্তী প্রতিকার হিসাবে বর্ণনা করেছে। এই পুনরুদ্ধার ইঙ্গিত দেয় যে সেই নির্দিষ্ট জব্দ থেকে তাত্ক্ষণিক ঝুঁকি কেটে গেছে, কিন্তু এটি আরও দেখায় যে একটি আদালতের আদেশ কত দ্রুত DeFi ঋণদান প্রোটোকলকে নাড়া দিতে পারে।
কেন লিভারেজড ঋণদান ওঠানামা বাড়ায়
DeFi ঋণদান ওভারকোলাটারালাইজেশনের উপর ভিত্তি করে তৈরি: ঋণগ্রহীতারা যা নেয় তার চেয়ে বেশি জামানত রাখে। কিন্তু তীক্ষ্ণ পতনের সময়, ওরাকল মূল্য আপডেট, ধার APR-এ হঠাৎ লাফ, এবং লিকুইডেশন বটের মধ্যে দৌড় প্রতিযোগিতা চেইনে বিক্রির চাপ তৈরি করতে পারে। রেকর্ড ওপেন ইন্টারেস্টের অর্থ হল অনেক লিভারেজড পজিশন এমনকি সামান্য পতনের জন্যও ঝুঁকিপূর্ণ ছিল। যখন ETH $২,০০০-এর নিচে নেমে যায়, প্রক্রিয়াগুলি জোরালোভাবে কার্যকর হয়। আদালত-নির্দেশিত ETH জব্দ সম্পর্কে Aave-এর আগের সতর্কতা একই দুর্বলতা তুলে ধরেছে — একটি একক বড় লিকুইডেশন ঘটনা ডমিনো ইফেক্ট শুরু করতে পারে যদি বাজারগুলি ইতিমধ্যেই টানটান থাকে।
Aave-এর LTV পুনরুদ্ধারের কারণ নির্দিষ্ট 'rsETH ঘটনা' পাবলিক ফাইলিং থেকে এখনও স্পষ্ট নয়, তবে বিস্তৃত প্যাটার্নটি পরিচিত: যখন লিভারেজ রেকর্ড স্তরে পৌঁছে যায়, তখন আনওয়াইন্ড হঠাৎ এবং ব্যয়বহুল হতে পারে। ওপেন ইন্টারেস্ট এখনও উচ্চ এবং ETH $২,০০০-এর উপরে ট্রেড করায়, ট্রেডাররা পরবর্তী ট্রিগারের জন্য অপেক্ষা করছে — তা একটি আদালতের আদেশ, একটি তিমির পদক্ষেপ, বা একটি সাধারণ পুলব্যাক যা বড় কিছুতে পরিণত হয়।
