Commodity Futures Trading Commission udsendte denne uge meddelelser, der påvirker platforme, som søger at tilbyde kryptovaluta-perpetual futures-kontrakter, idet den tildelte en no-action-position for Coinbase og godkendte Kalshis forslag. De to handlinger signalerer en tydeligere regulatorisk vej for kryptoderivater – men kun for virksomheder, der engagerer sig med agenturet tidligt.
Hvad CFTC gjorde
Meddelelserne, dateret 28. maj, markerer første gang, CFTC har fastlagt eksplicitte betingelser for perpetual futures knyttet til digitale aktiver. Perpetual futures – kontrakter uden udløb – er blevet en fast bestanddel på offshore-børser, men forblev i en gråzone for amerikansk regulerede virksomheder. Agenturets no-action-brev til Coinbase betyder, at børsen ikke vil blive mødt med håndhævelse, hvis den opfylder visse betingelser, mens Kalshis godkendelse giver grønt lys til dens foreslåede kontraktstruktur.
Hvorfor Coinbase valgte no-action-vejen
Coinbase ansøgte om en no-action-position frem for en formel godkendelse, en strategi der gør det muligt for børsen at handle hurtigere. CFTC's betingelser omfatter positionsgrænser, marginkrav og realtidsrapportering. Børsen har ikke annonceret en lanceringsdato, men kilder siger, at den kunne liste perpetuals inden for uger. Trækket placerer Coinbase i direkte konkurrence med offshore-udbydere, der har domineret produktet.
Kalshis anderledes vej
Kalshi, en reguleret event-kontraktbørs, modtog fuld godkendelse til sit perpetual futures-produkt. Det betyder, at den kan liste og handle uden de betingede restriktioner, Coinbase står over for. Kalshi planlægger at tilbyde kontrakter på Bitcoin og Ether med afregning i USDC. CFTC's godkendelse kom efter måneders frem og tilbage om, hvordan kontrakterne skulle klassificeres under Commodity Exchange Act.
De to handlinger skaber reelt en manual for andre virksomheder. Enhver børs, der ønsker at tilbyde krypto-perpetuals, ved nu, at CFTC er villig til at engagere sig – men forventer detaljerede overholdelsesplaner. Agenturets tilgang følger et mønster: no-action-breve til first-movers som Coinbase, fulde godkendelser til mindre, mere smidige firmaer som Kalshi. Om større børser som Kraken eller Binance.US følger trop, er et åbent spørgsmål. Ingen af dem har offentligt indgivet lignende anmodninger.
CFTC har fastsat en offentlig høringsperiode frem til 15. juli for eventuelle fremtidige ansøgninger. Den frist giver industrien et konkret vindue til at komme med input – og et klart signal om, at regulatoren er færdig med at vente.
