Η Επιτροπή Συναλλαγών Προθεσμιακών Συμβολαίων Εμπορευμάτων (CFTC) εξέδωσε αυτή την εβδομάδα ανακοινώσεις που επηρεάζουν πλατφόρμες που επιδιώκουν να προσφέρουν συμβόλαια perpetual futures κρυπτονομισμάτων, παρέχοντας θέση μη-ανάληψης δράσης για την Coinbase και εγκρίνοντας την πρόταση της Kalshi. Οι δύο αυτές ενέργειες σηματοδοτούν μια σαφέστερη κανονιστική πορεία για τα κρυπτοπαράγωγα — αλλά μόνο για εταιρείες που συνεργάζονται με την υπηρεσία από νωρίς.
Τι έκανε η CFTC
Οι ανακοινώσεις, με ημερομηνία 28 Μαΐου, σηματοδοτούν την πρώτη φορά που η CFTC έχει διατυπώσει ρητούς όρους για perpetual futures συνδεδεμένα με ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία. Τα perpetual futures — συμβόλαια χωρίς λήξη — έχουν γίνει βασικό προϊόν σε offshores ανταλλακτήρια, αλλά παρέμεναν σε γκρίζα ζώνη για ρυθμιζόμενες εταιρείες των ΗΠΑ. Η επιστολή μη-ανάληψης δράσης της υπηρεσίας για την Coinbase σημαίνει ότι το ανταλλακτήριο δεν θα αντιμετωπίσει κυρώσεις εάν πληροί ορισμένες προϋποθέσεις, ενώ η έγκριση της Kalshi δίνει πράσινο φως στην προτεινόμενη δομή συμβολαίου της.
Γιατί η Coinbase επέλεξε τη διαδρομή της μη-ανάληψης δράσης
Η Coinbase υπέβαλε αίτηση για θέση μη-ανάληψης δράσης αντί για επίσημη έγκριση, μια στρατηγική που επιτρέπει στο ανταλλακτήριο να κινηθεί γρηγορότερα. Οι προϋποθέσεις της CFTC περιλαμβάνουν όρια θέσης, απαιτήσεις περιθωρίου και αναφορά σε πραγματικό χρόνο. Το ανταλλακτήριο δεν έχει ανακοινώσει ημερομηνία έναρξης, αλλά πηγές αναφέρουν ότι θα μπορούσε να εισαγάγει perpetuals εντός εβδομάδων. Η κίνηση φέρνει την Coinbase σε άμεσο ανταγωνισμό με offshores πλατφόρμες που έχουν κυριαρχήσει στο προϊόν.
Η διαφορετική διαδρομή της Kalshi
Η Kalshi, ένα ρυθμιζόμενο ανταλλακτήριο συμβολαίων γεγονότων, έλαβε πλήρη έγκριση για το προϊόν perpetual futures της. Αυτό σημαίνει ότι μπορεί να εισαγάγει και να διαπραγματεύεται χωρίς τους περιοριστικούς όρους που αντιμετωπίζει η Coinbase. Η Kalshi σχεδιάζει να προσφέρει συμβόλαια σε Bitcoin και Ether, με διακανονισμό σε USDC. Η έγκριση της CFTC ήρθε μετά από μήνες διαπραγματεύσεων για το πώς να ταξινομηθούν τα συμβόλαια βάσει του Νόμου περί Συναλλαγών Εμπορευμάτων.
Οι δύο ενέργειες δημιουργούν ουσιαστικά ένα μοντέλο για άλλες εταιρείες. Οποιοδήποτε ανταλλακτήριο θέλει να προσφέρει perpetual futures κρυπτονομισμάτων γνωρίζει πλέον ότι η CFTC είναι πρόθυμη να συνεργαστεί — αλλά αναμένει λεπτομερή σχέδια συμμόρφωσης. Η προσέγγιση της υπηρεσίας ακολουθεί ένα μοτίβο: επιστολές μη-ανάληψης δράσης για πρωτοπόρους όπως η Coinbase, πλήρεις εγκρίσεις για μικρότερες, πιο ευέλικτες εταιρείες όπως η Kalshi. Το αν θα ακολουθήσουν μεγαλύτερα ανταλλακτήρια όπως Kraken ή Binance.US παραμένει ανοιχτό ερώτημα. Κανένα δεν έχει υποβάλει δημόσια παρόμοια αιτήματα.
Η CFTC έχει ορίσει μια περίοδο δημόσιων σχολίων που λήγει στις 15 Ιουλίου για οποιεσδήποτε μελλοντικές αιτήσεις. Αυτή η προθεσμία δίνει στον κλάδο ένα συγκεκριμένο χρονικό περιθώριο για να εκφραστεί — και ένα σαφές μήνυμα ότι η ρυθμιστική αρχή τελείωσε με την αναμονή.
