คณะกรรมการการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ (Commodity Futures Trading Commission) ได้ออกประกาศในสัปดาห์นี้ที่ส่งผลกระทบต่อแพลตฟอร์มที่ต้องการเสนอสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบ perpetual สำหรับคริปโตเคอร์เรนซี โดยให้สถานะไม่ดำเนินคดี (no-action position) แก่ Coinbase และอนุมัติข้อเสนอของ Kalshi การดำเนินการทั้งสองนี้ส่งสัญญาณถึงเส้นทางด้านกฎระเบียบที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับอนุพันธ์คริปโต แต่เฉพาะกับบริษัทที่เข้ามามีส่วนร่วมกับหน่วยงานตั้งแต่เนิ่นๆ เท่านั้น
สิ่งที่ CFTC ทำ
ประกาศลงวันที่ 28 พฤษภาคม ถือเป็นครั้งแรกที่ CFTC วางเงื่อนไขที่ชัดเจนสำหรับ perpetual futures ที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์ดิจิทัล สัญญา perpetual futures ซึ่งเป็นสัญญาที่ไม่มีวันหมดอายุ ได้กลายเป็นสินค้าหลักในตลาดแลกเปลี่ยนนอกประเทศ แต่ยังคงอยู่ในพื้นที่สีเทาสำหรับบริษัทที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสหรัฐฯ หนังสือไม่ดำเนินคดีของหน่วยงานสำหรับ Coinbase หมายความว่าตลาดแลกเปลี่ยนจะไม่ถูกดำเนินคดีหากปฏิบัติตามเงื่อนไขบางประการ ในขณะที่การอนุมัติของ Kalshi ได้ให้ไฟเขียวแก่โครงสร้างสัญญาที่เสนอ
เหตุใด Coinbase จึงเลือกเส้นทางไม่ดำเนินคดี
Coinbase ยื่นขอสถานะไม่ดำเนินคดีแทนการขออนุมัติอย่างเป็นทางการ ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่ทำให้ตลาดแลกเปลี่ยนดำเนินการได้เร็วขึ้น เงื่อนไขของ CFTC รวมถึงการกำหนดขีดจำกัดสถานะ (position limits) ข้อกำหนดหลักประกัน (margin requirements) และการรายงานแบบเรียลไทม์ ตลาดแลกเปลี่ยนยังไม่ได้ประกาศวันเปิดตัว แต่แหล่งข่าวระบุว่าอาจเสนอ perpetuals ภายในไม่กี่สัปดาห์ การดำเนินการนี้ทำให้ Coinbase แข่งขันโดยตรงกับตลาดแลกเปลี่ยนนอกประเทศที่ครองตลาดผลิตภัณฑ์นี้
เส้นทางที่แตกต่างของ Kalshi
Kalshi ซึ่งเป็นตลาดแลกเปลี่ยนสัญญาเหตุการณ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล ได้รับการอนุมัติอย่างสมบูรณ์สำหรับผลิตภัณฑ์ perpetual futures ซึ่งหมายความว่าสามารถเสนอและซื้อขายได้โดยไม่ต้องอยู่ภายใต้ข้อจำกัดแบบมีเงื่อนไขที่ Coinbase เผชิญ Kalshi วางแผนเสนอสัญญาเกี่ยวกับ Bitcoin และ Ether โดยชำระราคาด้วย USDC การอนุมัติของ CFTC เกิดขึ้นหลังจากการเจรจากันหลายเดือนเกี่ยวกับวิธีการจัดประเภทสัญญาภายใต้พระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์ (Commodity Exchange Act)
การดำเนินการทั้งสองนี้ได้สร้างแนวทางสำหรับบริษัทอื่นๆ โดยพื้นฐาน ตลาดแลกเปลี่ยนใดที่ต้องการเสนอ crypto perpetuals ตอนนี้รู้แล้วว่า CFTC เต็มใจที่จะมีส่วนร่วม แต่คาดหวังแผนการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่มีรายละเอียด แนวทางของหน่วยงานเป็นไปตามรูปแบบ: หนังสือไม่ดำเนินคดีสำหรับผู้บุกเบิกอย่าง Coinbase และการอนุมัติอย่างสมบูรณ์สำหรับบริษัทขนาดเล็กและคล่องตัวกว่าอย่าง Kalshi ว่าจะมีตลาดแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่อย่าง Kraken หรือ Binance.US ตามมาหรือไม่นั้นยังคงเป็นคำถามที่เปิดอยู่ ทั้งสองยังไม่ยื่นคำขอที่คล้ายกันต่อสาธารณะ
CFTC ได้กำหนดระยะเวลารับฟังความคิดเห็นสาธารณะจนถึงวันที่ 15 กรกฎาคมสำหรับการสมัครในอนาคตใดๆ เส้นตายนี้ให้กรอบเวลาที่ชัดเจนแก่อุตสาหกรรมในการแสดงความคิดเห็น และยังเป็นสัญญาณชัดเจนว่าผู้กำกับดูแลเลิกรอคอยแล้ว
