أصدرت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) إخطارات هذا الأسبوع تؤثر على المنصات التي تسعى لتقديم عقود آجلة دائمة للعملات المشفرة، حيث منحت إعفاءً تنظيميًا لـ Coinbase ووافقت على مقترح Kalshi. تشير هاتان الخطوتان إلى مسار تنظيمي أكثر وضوحًا للمشتقات المشفرة - ولكن فقط للشركات التي تتفاعل مع الوكالة مبكرًا.
ما الذي فعلته CFTC
الإخطارات، المؤرخة في 28 مايو، تمثل المرة الأولى التي تحدد فيها CFTC شروطًا صريحة للعقود الآجلة الدائمة المرتبطة بالأصول الرقمية. العقود الآجلة الدائمة - عقود بدون تاريخ انتهاء - أصبحت عنصرًا أساسيًا في البورصات الخارجية لكنها ظلت في منطقة رمادية للشركات الخاضعة للتنظيم الأمريكي. رسالة الإعفاء التنظيمي لـ Coinbase تعني أن البورصة لن تواجه إجراءات إنفاذ إذا استوفت شروطًا معينة، بينما موافقة Kalshi تعطي الضوء الأخضر لهيكل العقد المقترح.
لماذا اختارت Coinbase طريق الإعفاء التنظيمي
تقدمت Coinbase بطلب للحصول على إعفاء تنظيمي بدلاً من موافقة رسمية، وهي استراتيجية تسمح للبورصة بالتحرك بشكل أسرع. تشمل شروط CFTC حدود المراكز، متطلبات الهامش، والتقارير في الوقت الفعلي. لم تعلن البورصة عن موعد إطلاق، لكن مصادر تقول إنها قد تدرج العقود الدائمة في غضون أسابيع. تضع هذه الخطوة Coinbase في منافسة مباشرة مع المنصات الخارجية التي هيمنت على المنتج.
مسار Kalshi المختلف
حصلت Kalshi، وهي بورصة عقود أحداث خاضعة للتنظيم، على موافقة كاملة على منتج العقود الآجلة الدائمة. وهذا يعني أنها يمكنها الإدراج والتداول دون القيود المشروطة التي تواجهها Coinbase. تخطط Kalshi لتقديم عقود على البيتكوين والإيثر، مع التسوية بعملة USDC. جاءت موافقة CFTC بعد أشهر من النقاش حول كيفية تصنيف العقود بموجب قانون تبادل السلع.
يشكل الإجراءان بشكل فعال دليلًا للشركات الأخرى. أي بورصة ترغب في تقديم عقود آجلة دائمة للعملات المشفرة تعلم الآن أن CFTC مستعدة للتفاعل - ولكنها تتوقع خطط امتثال مفصلة. يتبع نهج الوكالة نمطًا: رسائل الإعفاء التنظيمي للرواد مثل Coinbase، وموافقات كاملة للشركات الأصغر والأكثر مرونة مثل Kalshi. ما إذا كانت البورصات الأكبر مثل Kraken أو Binance.US ستتبع ذلك يبقى سؤالًا مفتوحًا. لم تقدم أي منهما طلبات مماثلة علنًا.
حددت CFTC فترة تعليق عام تنتهي في 15 يوليو لأي طلبات مستقبلية. يمنح هذا الموعد النهائي الصناعة نافذة ملموسة للإدلاء بآرائها - وإشارة واضحة على أن الجهة التنظيمية لم تعد تنتظر.
