Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) цього тижня оприлюднила повідомлення, які впливають на платформи, що прагнуть пропонувати безстрокові ф'ючерсні контракти на криптовалюту, надавши позицію бездії для Coinbase та схваливши пропозицію Kalshi. Ці два кроки сигналізують про чіткіший регуляторний шлях для криптодеривативів, але лише для фірм, які заздалегідь взаємодіють з агентством.
Що зробила CFTC
Повідомлення, датовані 28 травня, знаменують перший випадок, коли CFTC визначив чіткі умови для безстрокових ф'ючерсів, пов'язаних з цифровими активами. Безстрокові ф'ючерси — контракти без терміну дії — стали основним продуктом на офшорних біржах, але залишалися в сірій зоні для регульованих у США фірм. Лист про незастосування заходів для Coinbase означає, що біржа не зіткнеться з примусовими заходами, якщо виконає певні умови, тоді як схвалення Kalshi дає зелене світло його запропонованій структурі контрактів.
Чому Coinbase обрала шлях бездії
Coinbase подала заявку на позицію бездії, а не на формальне схвалення, що є стратегією, яка дозволяє біржі діяти швидше. Умови CFTC включають ліміти позицій, вимоги до маржі та звітність у реальному часі. Біржа не оголосила дату запуску, але джерела кажуть, що вона може розмістити безстрокові контракти протягом кількох тижнів. Цей крок ставить Coinbase у пряму конкуренцію з офшорними майданчиками, які домінують у цьому продукті.
Інший шлях Kalshi
Kalshi, регульована біржа контрактів на події, отримала повне схвалення свого продукту безстрокових ф'ючерсів. Це означає, що вона може розміщувати та торгувати без умовних обмежень, з якими стикається Coinbase. Kalshi планує пропонувати контракти на Bitcoin та Ether з розрахунками в USDC. Схвалення CFTC відбулося після місяців обговорень щодо того, як класифікувати контракти відповідно до Закону про товарні біржі.
Ці два кроки фактично створюють план дій для інших фірм. Будь-яка біржа, яка бажає пропонувати крипто-безстрокові контракти, тепер знає, що CFTC готова до взаємодії, але очікує детальних планів відповідності. Підхід агентства відповідає шаблону: листи про незастосування заходів для першопрохідців, як Coinbase, та повне схвалення для менших, більш гнучких компаній, як Kalshi. Чи підуть за ними великі біржі, такі як Kraken або Binance.US, залишається відкритим питанням. Жодна з них публічно не подавала подібних запитів.
CFTC встановила період публічних коментарів, що закінчується 15 липня, для будь-яких майбутніх заявок. Цей термін дає галузі конкретне вікно для висловлення думки — і чіткий сигнал, що регулятор більше не чекає.
