Commodity Futures Trading Commission (CFTC) julkaisi tällä viikolla ilmoituksia, jotka koskevat kryptovaluuttojen ikuisia futuurisopimuksia tarjoavia alustoja. Se myönsi Coinbaselle no-action -aseman ja hyväksyi Kalshin ehdotuksen. Nämä kaksi toimenpidettä viitoittavat selkeämpää sääntelypolkua kryptojohdannaisille – mutta vain niille yrityksille, jotka käyvät vuoropuhelua viraston kanssa varhaisessa vaiheessa.
Mitä CFTC teki
28. toukokuuta päivätyt ilmoitukset ovat ensimmäiset, joissa CFTC on asettanut nimenomaiset ehdot digitaalisiin omaisuuseriin sidotuille ikuisille futuureille. Ikuiset futuurit – sopimukset, joilla ei ole erääntymispäivää – ovat vakiintuneet offshore-pörsseissä, mutta ovat pysyneet harmaalla alueella Yhdysvaltojen säännellyille alustoille. Viraston no-action-kirje Coinbaselle tarkoittaa, että pörssi ei kohtaa täytäntöönpanotoimia, jos se täyttää tietyt ehdot, kun taas Kalshin hyväksyntä antaa vihreää valoa sen ehdottamalle sopimusrakenteelle.
Miksi Coinbase valitsi no-action -reitin
Coinbase haki no-action-asemaa eikä muodollista hyväksyntää, mikä on strategia, jonka avulla pörssi voi toimia nopeammin. CFTC:n ehtoihin kuuluvat positiorajoitukset, marginaalivaatimukset ja reaaliaikainen raportointi. Pörssi ei ole ilmoittanut lanseerauspäivää, mutta lähteiden mukaan se saattaa listata ikuisia futuureja viikkojen kuluessa. Toimenpide asettaa Coinbasen suoraan kilpailuun offshore-pörssien kanssa, jotka ovat hallinneet tuotetta.
Kalshin erilainen polku
Kalshi, säännelty tapahtumasopimus-pörssi, sai täyden hyväksynnän ikuiselle futuurituotteelleen. Tämä tarkoittaa, että se voi listata ja käydä kauppaa ilman ehdollisia rajoituksia, joita Coinbase kohtaa. Kalshi suunnittelee tarjoavansa sopimuksia Bitcoinista ja Etheristä, ja maksutapahtumat suoritetaan USDC:ssä. CFTC:n hyväksyntä tuli kuukausien edestakaisen keskustelun jälkeen siitä, miten sopimukset luokitellaan Commodity Exchange Act -lain nojalla.
Nämä kaksi toimenpidettä luovat käytännössä pelikirjan muille yrityksille. Jokainen pörssi, joka haluaa tarjota kryptojen ikuisia futuureja, tietää nyt, että CFTC on valmis vuoropuheluun – mutta odottaa yksityiskohtaisia vaatimustenmukaisuussuunnitelmia. Viraston lähestymistapa noudattaa kaavaa: no-action-kirjeet edelläkävijöille, kuten Coinbase, ja täydet hyväksynnät pienemmille, ketterämmille toimijoille, kuten Kalshi. Se, seuraavatko suuremmat pörssit, kuten Kraken tai Binance.US, perässä, on avoin kysymys. Kumpikaan ei ole julkisesti jättänyt vastaavia pyyntöjä.
CFTC on asettanut julkisen kommentointiajan päättymään 15. heinäkuuta tulevia hakemuksia varten. Tämä määräaika antaa alalle konkreettisen mahdollisuuden lausua kantansa – ja selkeän signaalin, että sääntelyviranomainen on lakannut odottamasta.
