La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) emitió esta semana avisos que afectan a las plataformas que buscan ofrecer contratos de futuros perpetuos de criptomonedas, otorgando una posición de no acción para Coinbase y aprobando la propuesta de Kalshi. Estas dos acciones indican un camino regulatorio más claro para los derivados criptográficos, pero solo para las empresas que se involucran con la agencia desde el principio.
Lo que hizo la CFTC
Los avisos, con fecha del 28 de mayo, marcan la primera vez que la CFTC establece términos explícitos para futuros perpetuos vinculados a activos digitales. Los futuros perpetuos —contratos sin vencimiento— se han convertido en un producto básico en las bolsas extraterritoriales, pero permanecieron en una zona gris para las empresas reguladas en EE.UU. La carta de no acción de la agencia para Coinbase significa que la bolsa no enfrentará medidas coercitivas si cumple ciertas condiciones, mientras que la aprobación de Kalshi da luz verde a la estructura de su contrato propuesto.
Por qué Coinbase optó por la ruta de no acción
Coinbase solicitó una posición de no acción en lugar de una aprobación formal, una estrategia que permite que la bolsa se mueva más rápido. Las condiciones de la CFTC incluyen límites de posición, requisitos de margen e informes en tiempo real. La bolsa no ha anunciado una fecha de lanzamiento, pero fuentes indican que podría listar perpetuos en cuestión de semanas. Este movimiento coloca a Coinbase en competencia directa con las plataformas extraterritoriales que han dominado el producto.
El camino diferente de Kalshi
Kalshi, una bolsa regulada de contratos de eventos, recibió aprobación total para su producto de futuros perpetuos. Esto significa que puede listar y negociar sin las restricciones condicionales que enfrenta Coinbase. Kalshi planea ofrecer contratos sobre Bitcoin y Ether, con liquidación en USDC. La aprobación de la CFTC llegó después de meses de intercambio de opiniones sobre cómo clasificar los contratos según la Ley de Intercambio de Productos Básicos.
Estas dos acciones crean efectivamente un manual de referencia para otras empresas. Cualquier bolsa que desee ofrecer futuros perpetuos de criptomonedas ahora sabe que la CFTC está dispuesta a interactuar, pero espera planes detallados de cumplimiento. El enfoque de la agencia sigue un patrón: cartas de no acción para los primeros en moverse como Coinbase, aprobaciones completas para empresas más pequeñas y ágiles como Kalshi. Queda por ver si bolsas más grandes como Kraken o Binance.US seguirán el ejemplo. Ninguna de ellas ha presentado solicitudes similares públicamente.
La CFTC estableció un período de comentarios públicos que finaliza el 15 de julio para futuras solicitudes. Ese plazo le da a la industria una ventana concreta para opinar, y una señal clara de que el regulador ha dejado de esperar.
