Suruhanjaya Perdagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC) mengeluarkan notis minggu ini yang mempengaruhi platform yang ingin menawarkan kontrak niaga hadapan kekal kripto, memberikan status tiada tindakan untuk Coinbase dan meluluskan cadangan Kalshi. Kedua-dua tindakan ini menandakan laluan kawal selia yang lebih jelas untuk derivatif kripto — tetapi hanya untuk firma yang berhubung dengan agensi itu lebih awal.
Apa yang dilakukan CFTC
Notis itu, bertarikh 28 Mei, menandakan kali pertama CFTC menetapkan syarat jelas untuk niaga hadapan kekal yang berkaitan dengan aset digital. Niaga hadapan kekal — kontrak tanpa tarikh luput — telah menjadi ruji di bursa luar pesisir tetapi kekal dalam zon kelabu untuk firma terkawal AS. Surat tiada tindakan agensi untuk Coinbase bermakna bursa itu tidak akan berdepan penguatkuasaan jika ia memenuhi syarat tertentu, manakala kelulusan Kalshi memberikan lampu hijau kepada struktur kontrak yang dicadangkannya.
Mengapa Coinbase memilih laluan tiada tindakan
Coinbase memohon untuk status tiada tindakan dan bukannya kelulusan formal, satu strategi yang membolehkan bursa itu bergerak lebih pantas. Syarat CFTC termasuk had kedudukan, keperluan margin, dan pelaporan masa nyata. Bursa itu belum mengumumkan tarikh pelancaran, tetapi sumber mengatakan ia boleh menyenaraikan niaga hadapan kekal dalam masa beberapa minggu. Langkah ini meletakkan Coinbase dalam persaingan langsung dengan venue luar pesisir yang menguasai produk tersebut.
Laluan berbeza Kalshi
Kalshi, bursa kontrak acara terkawal, menerima kelulusan penuh untuk produk niaga hadapan kekalnya. Ini bermakna ia boleh menyenaraikan dan berdagang tanpa sekatan bersyarat yang dihadapi Coinbase. Kalshi merancang untuk menawarkan kontrak ke atas Bitcoin dan Ether, dengan penyelesaian dalam USDC. Kelulusan CFTC datang selepas perbincangan berbulan-bulan mengenai cara mengklasifikasikan kontrak tersebut di bawah Akta Bursa Komoditi.
Kedua-dua tindakan ini secara efektif mencipta panduan untuk firma lain. Mana-mana bursa yang ingin menawarkan niaga hadapan kekal kripto kini tahu bahawa CFTC bersedia untuk berhubung — tetapi menjangkakan pelan pematuhan terperinci. Pendekatan agensi itu mengikut corak: surat tiada tindakan untuk penggerak awal seperti Coinbase, kelulusan penuh untuk syarikat yang lebih kecil dan lebih lincah seperti Kalshi. Sama ada bursa besar seperti Kraken atau Binance.US akan mengikutinya masih menjadi persoalan terbuka. Kedua-duanya belum memfailkan permintaan serupa secara terbuka.
CFTC telah menetapkan tempoh ulasan awan berakhir 15 Julai untuk mana-mana permohonan masa depan. Tarikh akhir itu memberi industri tetingkap konkrit untuk memberi input — dan isyarat jelas bahawa pengawal selia sudah tidak mahu menunggu lagi.
