A Commodity Futures Trading Commission emitiu avisos esta semana afetando plataformas que buscam oferecer contratos futuros perpétuos de criptomoedas, concedendo uma posição de não ação para a Coinbase e aprovando a proposta da Kalshi. As duas ações sinalizam um caminho regulatório mais claro para derivativos de criptomoedas — mas apenas para empresas que se envolvem com a agência cedo.
O que a CFTC fez
Os avisos, datados de 28 de maio, marcam a primeira vez que a CFTC estabeleceu termos explícitos para futuros perpétuos vinculados a ativos digitais. Futuros perpétuos — contratos sem vencimento — tornaram-se um item básico em exchanges offshore, mas permaneceram em uma zona cinzenta para empresas reguladas nos EUA. A carta de não ação da agência para a Coinbase significa que a exchange não enfrentará medidas coercitivas se cumprir certas condições, enquanto a aprovação da Kalshi dá sinal verde para sua estrutura contratual proposta.
Por que a Coinbase optou pelo caminho da não ação
A Coinbase solicitou uma posição de não ação em vez de uma aprovação formal, uma estratégia que permite à exchange avançar mais rapidamente. As condições da CFTC incluem limites de posição, requisitos de margem e relatórios em tempo real. A exchange não anunciou uma data de lançamento, mas fontes dizem que ela pode listar perpétuos em questão de semanas. A medida coloca a Coinbase em competição direta com plataformas offshore que dominaram o produto.
O caminho diferente da Kalshi
A Kalshi, uma exchange regulamentada de contratos de eventos, recebeu aprovação total para seu produto de futuros perpétuos. Isso significa que ela pode listar e negociar sem as restrições condicionais que a Coinbase enfrenta. A Kalshi planeja oferecer contratos sobre Bitcoin e Ether, com liquidação em USDC. A aprovação da CFTC veio após meses de idas e vindas sobre como classificar os contratos sob o Commodity Exchange Act.
As duas ações efetivamente criam um manual de instruções para outras empresas. Qualquer exchange que queira oferecer perpétuos de criptomoedas agora sabe que a CFTC está disposta a se envolver — mas espera planos de conformidade detalhados. A abordagem da agência segue um padrão: cartas de não ação para pioneiros como a Coinbase, aprovações totais para empresas menores e mais ágeis como a Kalshi. Se exchanges maiores como Kraken ou Binance.US seguirão, continua sendo uma questão em aberto. Nenhuma delas apresentou publicamente pedidos semelhantes.
A CFTC estabeleceu um período de comentários públicos que termina em 15 de julho para quaisquer pedidos futuros. Esse prazo dá à indústria uma janela concreta para se manifestar — e um sinal claro de que o regulador não está mais esperando.
