美国商品期货交易委员会本周发布通知，影响那些寻求提供加密货币永续期货合约的平台：对Coinbase发出不采取行动函，并批准了Kalshi的提案。这两项行动为加密衍生品指明了更清晰的监管路径——但仅限于及早与该机构接洽的公司。
CFTC做了什么
这些日期为5月28日的通知标志着CFTC首次为与数字资产挂钩的永续期货制定明确条款。永续期货——没有到期日的合约——已成为离岸交易所的主流产品，但对于受美国监管的公司来说仍处于灰色地带。该机构对Coinbase的不采取行动函意味着，只要满足特定条件，该交易所就不会面临执法；而Kalshi的获批则为其拟议的合约结构开了绿灯。
Coinbase为何选择不采取行动路线
Coinbase申请的是不采取行动立场而非正式批准，这一策略使其能够更快推进。CFTC的条件包括持仓限额、保证金要求以及实时报告。该交易所尚未公布上线日期，但消息人士称，它可能在数周内上线永续合约。此举使Coinbase与主导该产品的离岸交易所直接竞争。
Kalshi的不同路径
Kalshi是一家受监管的事件合约交易所，其永续期货产品获得了全面批准。这意味着它可以上市交易，不受Coinbase面临的条件限制。Kalshi计划提供比特币和以太坊合约，并以USDC结算。CFTC的批准是在数月来就如何根据《商品交易法》对这些合约进行分类的反复沟通后做出的。
这两项行动实际上为其他公司提供了范本。任何希望提供加密永续产品的交易所现在都知道，CFTC愿意接洽——但期望详细的合规计划。该机构的策略遵循一种模式：对Coinbase这样的先行者发出不采取行动函，对Kalshi这样规模较小、更灵活的机构给予全面批准。像Kraken或Binance.US这样的大型交易所是否会跟进仍是一个悬而未决的问题。两者均未公开提交类似申请。
CFTC已为未来的任何申请设定了截至7月15日的公众意见征询期。这一期限为行业提供了一个具体的发表意见窗口——同时也明确表明监管机构已不再等待。
