Commodity Futures Trading Commission (CFTC) utfärdade denna vecka meddelanden som påverkar plattformar som vill erbjuda perpetual futures-kontrakt för kryptovalutor, genom att ge ett no-action-besked för Coinbase och godkänna Kalshis förslag. De två åtgärderna signalerar en tydligare regleringsväg för kryptoderivat – men endast för företag som inleder en dialog med myndigheten tidigt.
Vad CFTC gjorde
Meddelandena, daterade den 28 maj, markerar första gången CFTC har fastställt explicita villkor för perpetual futures kopplade till digitala tillgångar. Perpetual futures – kontrakt utan utgångsdatum – har blivit en stapelvara på offshore-börser men har befunnit sig i en gråzon för amerikanskt reglerade företag. Myndighetens no-action-besked för Coinbase innebär att börsen inte kommer att utsättas för verkställighetsåtgärder om den uppfyller vissa villkor, medan Kalshis godkännande ger grönt ljus till dess föreslagna kontraktsstruktur.
Varför Coinbase valde no-action-vägen
Coinbase ansökte om ett no-action-besked snarare än ett formellt godkännande, en strategi som gör att börsen kan agera snabbare. CFTC:s villkor inkluderar positionsgränser, marginalkrav och realtidsrapportering. Börsen har inte meddelat något lanseringsdatum, men källor uppger att den kan lista perpetuals inom några veckor. Detta sätter Coinbase i direkt konkurrens med offshore-aktörer som har dominerat produkten.
Kalshis annorlunda väg
Kalshi, en reglerad börs för evenemangskontrakt, fick fullt godkännande för sin perpetual futures-produkt. Det innebär att den kan lista och handla utan de villkorade begränsningar som Coinbase möter. Kalshi planerar att erbjuda kontrakt på Bitcoin och Ether, med avveckling i USDC. CFTC:s godkännande kom efter månader fram och tillbaka om hur kontrakten skulle klassificeras enligt Commodity Exchange Act.
De två åtgärderna skapar i praktiken en spelbok för andra företag. Varje börs som vill erbjuda crypto perpetuals vet nu att CFTC är villig att inleda en dialog – men förväntar sig detaljerade regelefterlevnadsplaner. Myndighetens tillvägagångssätt följer ett mönster: no-action-besked för tidiga aktörer som Coinbase, fulla godkännanden för mindre, mer smidiga företag som Kalshi. Huruvida större börser som Kraken eller Binance.US följer efter är fortfarande en öppen fråga. Ingen av dem har offentligt lämnat in liknande förfrågningar.
CFTC har satt en offentlig kommentarsperiod som avslutas den 15 juli för framtida ansökningar. Den tidsfristen ger branschen ett konkret fönster att yttra sig – och en tydlig signal om att tillsynsmyndigheten är klar med att vänta.
