צד אחד מכר 29.21 מיליון מניות של תעודת הסל של BlackRock על הביטקוין הספוט (IBIT) בעסקת בלוק מחוץ לבורסה ב-26 במאי, בשווי של כ-1.26 מיליארד דולר. המוכר קיבל הנחה של 1.01 דולר למניה – ויתור של 2.3% מתחת למחיר השוק של 44.17 דולר – כדי לסגור את העסקה. ניתוח של NYDIG קבע שסביר להניח שמדובר במחזיק כיווני גדול שיצא מפוזיציה מרוכזת, ולא בפתיחת עסקת בסיס (basis trade).
איך התבצעה העסקה
הבלוק נסחר כעסקת TRF מחוץ לבורסה עם פטור מחוק 611 (Rule 611 trade-through exemption) וסימוני Intermarket Sweep Order. כלומר, זה היה משא ומתן פרטי על וודאות ביצוע, לא על שיפור מחיר. הגודל לבדו – 29.2 מיליון מניות – עולה על כל מחזיק בודד שדווח בתיוקי ה-13F האחרונים, שעומדים על כ-10 מיליון מניות לכל היותר. NYDIG ציינה שהוויתור הגדול במחיר הוא סימן היכר של מוכר שרוצה לצאת מהר, לא מישהו שעושה ארביטראז' על חוזים עתידיים.
למה NYDIG שוללת עסקת בסיס
אם זו הייתה עסקת בסיס, היינו מצפים לזינוק מקביל בנפח החוזים העתידיים על ביטקוין ב-CME. סך נפח החוזים העתידיים של CME על ביטקוין ב-26 במאי היה כ-8,630 חוזים. אבל בחלון הדקות 10:30–10:31, נסחרו רק 91 חוזים; בדקה הסמוכה נרשמו 93 חוזים. ללא זינוק נראה לעין. NYDIG אומרת שהיעדר זה, יחד עם גודל הבלוק וההנחה, הופכים יציאה כיוונית לסיפור הרבה יותר סביר.
מימוש רחב יותר בתעודות סל ביטקוין
הבלוק הגיע לאחר שישה ימי מסחר רצופים של יציאות נטו מתעודות הסל הספוט על ביטקוין בארה"ב החל מ-15 במאי. אותן יציאות הסתכמו בכ-1.55 מיליארד דולר, כאשר IBIT נשאה 1.1 מיליארד דולר מתוכן. באותה תקופה, הביטקוין לא הצליח לפרוץ מעל הממוצע הנע ל-200 יום בסמוך ל-82,000–82,500 דולר בתחילת מאי, ונפל מתחתיו. RSI ל-14 יום ירד מכ-70 לאמצע שנות ה-30. הביטקוין נסחר ב-72,891 דולר בזמן כתיבת מאמר זה.
המוכר נותר לא ידוע
מי מכר? נתונים ציבוריים לא יכולים לומר. NYDIG מזהירה שיצירות ופדיונות של תעודת הסל יכולים להסתיר את הפעילות הגולמית – IBIT דיווחה על פדיונות נטו של 720 מיליון דולר ב-26 וב-27 במאי, אך ה-NAV בתאריכים אלה היה מתחת למחיר הבלוק של 43.16 דולר. ייתכן שהמוכר נאלץ לצאת עקב פדיונות או מגבלות סיכון, או שקיבל החלטה עצמאית לעזוב. הנתונים לבדם לא יגידו, והצד השני לא התייצב.
מה שברור הוא שהשוק ספג את הבלוק ללא פאניקה מלאה, אך התזמון – במהלך מימוש שנמשך מספר שבועות – מעלה את השאלה האם מחזיקים גדולים אחרים שוקלים מחדש את עמדותיהם. אין אינדיקציה ציבורית לבלוק נוסף, אך התעשייה עוקבת אחר הסבב הבא של תיוקי 13F לרמזים.
