Uma única contraparte descarregou 29,21 milhões de ações do ETF spot de Bitcoin da BlackRock (IBIT) em uma negociação em bloco fora da bolsa em 26 de maio, no valor de aproximadamente US$ 1,26 bilhão. O vendedor aceitou um desconto de US$ 1,01 por ação — uma concessão de 2,3% abaixo do preço de mercado de US$ 44,17 — para fechar o negócio. A análise da NYDIG sobre a negociação concluiu que era provavelmente um grande detentor direcional saindo de uma posição concentrada, não um desfazimento de negociação de base.
Como ocorreu a negociação
O bloco foi negociado como uma operação TRF fora da bolsa com isenção de regra de trade-through e designação de ordem de varredura intermercado. Isso significa que foi negociado de forma privada para certeza de execução, não para melhoria de preço. O tamanho por si só — 29,2 milhões de ações — excede qualquer detentor único divulgado nos últimos arquivamentos 13F, que chegam no máximo a aproximadamente 10 milhões de ações. A NYDIG observou que o grande desconto de preço é uma característica de um vendedor que quer sair rápido, não de alguém que está arbitrando futuros.
Por que a NYDIG descarta uma negociação de base
Se fosse uma negociação de base, você esperaria um pico correspondente no volume de futuros de Bitcoin da CME. O volume total de futuros de Bitcoin da CME em 26 de maio foi de cerca de 8.630 contratos. Mas na janela de 10:30–10:31, apenas 91 contratos foram negociados; o minuto adjacente viu 93. Nenhum aumento visível. A NYDIG diz que essa ausência, combinada com o tamanho e o desconto do bloco, torna uma saída direcional a história muito mais provável.
Uma liquidação mais ampla nos ETFs de Bitcoin
O bloco ocorreu após seis sessões consecutivas de saídas líquidas dos ETFs spot de Bitcoin nos EUA a partir de 15 de maio. Essas saídas totalizaram cerca de US$ 1,55 bilhão, com o IBIT arcando com US$ 1,1 bilhão desse valor. No mesmo período, o Bitcoin não conseguiu romper acima de sua média móvel de 200 dias perto de US$ 82.000–US$ 82.500 no início de maio e caiu abaixo dela. O RSI de 14 dias caiu de cerca de 70 para a metade dos 30. O Bitcoin estava sendo negociado a US$ 72.891 no momento deste artigo.
O vendedor permanece desconhecido
Quem vendeu? Os dados públicos não podem dizer. A NYDIG adverte que as criações e resgates de ETF podem obscurecer a atividade bruta — o IBIT reportou resgates líquidos de US$ 720 milhões entre 26 e 27 de maio, mas os NAVs nessas datas estavam abaixo do preço do bloco de US$ 43,16. O vendedor pode ter sido forçado a sair por resgates ou limites de risco, ou tomou uma decisão discricionária de abandonar. Os dados sozinhos não dirão, e a contraparte não se manifestou.
O que está claro é que o mercado absorveu o bloco sem pânico total, mas o momento — durante uma liquidação de várias semanas — levanta a questão se outros grandes detentores estão repensando suas posições. Não há indicação pública de um segundo bloco, mas a indústria está observando a próxima rodada de arquivamentos 13F em busca de pistas.
