ある単一の取引相手が5月26日、ブラックロックのスポットビットコインETF（IBIT）の約2,921万株を店頭ブロック取引で放出し、その価値は約12.6億ドルに上った。売り手は、市場価格44.17ドルに対して1株あたり1.01ドルのディスカウント（2.3%の譲歩）を受け入れて取引を成立させた。NYDIGによるこの取引の分析では、これはベーシス取引の巻き戻しではなく、大規模な方向性ポジションを保有する投資家が集中ポジションを手放した可能性が最も高いと結論づけている。
取引の経緯
このブロック取引は、ルール611の取引免除およびインター・マーケット・スイープ・オーダーの指定を受けた店頭TRF取引として行われた。つまり、価格改善ではなく執行確実性のために非公開で交渉されたものである。その規模は2,920万株と、最新の13F提出書類で開示された単一保有者の最大約1,000万株をはるかに超える。NYDIGは、大きな価格譲歩は、先物を裁定取引するのではなく、迅速に売却したい売り手の特徴だと指摘している。
NYDIGがベーシス取引を除外する理由
もしこれがベーシス取引であれば、CMEビットコイン先物の出来高がそれに対応して急増するはずである。5月26日のCMEビットコイン先物の総出来高は約8,630契約だった。しかし、10時30分から10時31分の1分間ではわずか91契約、その前後の1分間では93契約が取引されただけで、目立った急増は見られなかった。NYDIGは、この不在とブロックの規模およびディスカウントを合わせると、方向性ポジションの出口である可能性がはるかに高いとしている。
ビットコインETFにおけるより広範な売り越し
このブロック取引は、5月15日から米国スポットビットコインETFからの純流出が6営業日連続で続いた後に行われた。これらの流出額は合計約15.5億ドルに上り、そのうちIBITが11億ドルを占めた。同期間中、ビットコインは5月初旬に82,000～82,500ドル近くにある200日移動平均線を突破できず、その下に落ち込んだ。14日RSIは約70から30台半ばまで低下した。この記事の執筆時点でビットコインは72,891ドルで取引されていた。
売り手は依然として不明
誰が売却したのか？公開データからは判断できない。NYDIGは、ETFの組成と償還によって総活動量が不明瞭になる可能性があると警告している。IBITは5月26日と27日の両日で純償還額7.2億ドルを報告したが、これらの日のNAVはブロック価格43.16ドルを下回っていた。売り手は償還やリスク制限によって売却を余儀なくされたか、あるいは裁量で撤退を決断した可能性がある。データだけでは判断できず、取引相手は名乗り出ていない。
明確なのは、市場がパニックに陥ることなくこのブロックを吸収したことだが、複数週にわたる売り越しの最中というタイミングから、他の大口保有者もポジションを見直しているのではないかという疑問が生じる。第二のブロック取引の公的な兆候はないが、業界は次の13F提出書類のラウンドで手がかりを探している。
