En enskild motpart sålde 29,21 miljoner aktier i BlackRocks spot-Bitcoin-ETF (IBIT) i en blockhandel utanför börsen den 26 maj, till ett värde av cirka 1,26 miljarder dollar. Säljaren accepterade en rabatt på 1,01 dollar per aktie – en priskoncession på 2,3 % under marknadspriset på 44,17 dollar – för att få affären genomförd. NYDIG:s analys av handeln drog slutsatsen att det med största sannolikhet rörde sig om en stor riktningsinnehavare som lämnade en koncentrerad position, inte en avveckling av en basishandel.
Så gick affären till
Blockhandeln genomfördes som en TRF-affär utanför börsen med undantag från Rule 611 och intermarket sweep order-beteckningar. Det innebär att den förhandlades privat för exekveringssäkerhet, inte för prisförbättring. Storleken ensam – 29,2 miljoner aktier – överstiger varje enskild innehavare som redovisats i de senaste 13F-inlämningarna, som högst uppgår till cirka 10 miljoner aktier. NYDIG noterade att det stora prisavdraget är en signatur för en säljare som vill ut snabbt, inte någon som arbitrerar terminer.
Varför NYDIG utesluter en basishandel
Om detta vore en basishandel skulle man förvänta sig en motsvarande topp i CME Bitcoin-terminers volym. Totala CME Bitcoin-terminers volym den 26 maj var cirka 8 630 kontrakt. Men i 10:30–10:31-minutersfönstret handlades endast 91 kontrakt; den angränsande minuten sågs 93. Ingen synlig ökning. NYDIG säger att frånvaron, i kombination med blockets storlek och rabatt, gör en riktningsutgång till den långt mer sannolika förklaringen.
En bredare utförsäljning i Bitcoin-ETF:er
Blockhandeln kom efter sex på varandra följande sessioner med nettoflöden ut från amerikanska spot-Bitcoin-ETF:er från och med den 15 maj. Dessa utflöden uppgick till cirka 1,55 miljarder dollar, varav IBIT stod för 1,1 miljarder dollar. Under samma period misslyckades Bitcoin med att bryta över sitt 200-dagars glidande medelvärde på cirka 82 000–82 500 dollar i början av maj och föll under det. 14-dagars RSI sjönk från omkring 70 till mitten av 30-talet. Bitcoin handlades till 72 891 dollar vid tidpunkten för denna artikel.
Säljaren är fortfarande okänd
Vem sålde? Offentliga data kan inte säga. NYDIG varnar för att ETF-skapelser och inlösen kan dölja bruttoaktivitet – IBIT rapporterade nettoinlösen på 720 miljoner dollar den 26 och 27 maj, men NAV på dessa datum låg under blockpriset på 43,16 dollar. Säljaren kan ha tvingats ut av inlösen eller riskgränser, eller tagit ett eget beslut att lämna. Data ensam räcker inte för att avgöra, och motparten har inte trätt fram.
Vad som är klart är att marknaden absorberade blocket utan full panik, men tidpunkten – under en flerveckors utförsäljning – väcker frågan om andra stora innehavare omprövar sina positioner. Det finns inga offentliga tecken på ett andra block, men branschen följer nästa omgång av 13F-inlämningar för ledtrådar.
