Een enkele tegenpartij heeft op 26 mei 29,21 miljoen aandelen van BlackRock's spot Bitcoin ETF (IBIT) verkocht in een beursvrije blokhandel, met een waarde van ruwweg $1,26 miljard. De verkoper accepteerde een korting van $1,01 per aandeel — een concessie van 2,3% onder de marktprijs van $44,17 — om de deal rond te krijgen. Uit de analyse van NYDIG bleek dat dit hoogstwaarschijnlijk een grote directionele houder was die een geconcentreerde positie afbouwde, en niet een afbouw van een basis trade.
Hoe de handel plaatsvond
De blokhandel werd uitgevoerd als een beursvrije TRF-handel met een Rule 611 trade-through-vrijstelling en Intermarket Sweep Order-aanduidingen. Dat betekent dat deze privé werd onderhandeld voor uitvoeringszekerheid, niet voor prijsverbetering. De omvang alleen al — 29,2 miljoen aandelen — overtreft elke individuele houder die in de laatste 13F-aanmeldingen is vermeld, die maximaal ongeveer 10 miljoen aandelen bedragen. NYDIG merkte op dat de grote prijsconcessie een kenmerk is van een verkoper die er snel uit wil, niet van iemand die arbitrage op futures toepast.
Waarom NYDIG een basis trade uitsluit
Als dit een basis trade was geweest, zou je een overeenkomstige piek in het volume van CME Bitcoin-futures verwachten. Het totale volume van CME Bitcoin-futures op 26 mei was ongeveer 8.630 contracten. Maar in het tijdsbestek van 10:30–10:31 werden slechts 91 contracten verhandeld; de aangrenzende minuut zag 93 contracten. Geen zichtbare opleving. NYDIG zegt dat deze afwezigheid, gecombineerd met de omvang en korting van de blokhandel, een directional exit veruit het waarschijnlijkste scenario maakt.
Een bredere verkoopgolf in Bitcoin ETF's
De blokhandel vond plaats na zes opeenvolgende sessies van netto-uitstromen uit Amerikaanse spot Bitcoin ETF's, die begonnen op 15 mei. Deze uitstromen bedroegen in totaal ongeveer $1,55 miljard, waarbij IBIT $1,1 miljard voor zijn rekening nam. In dezelfde periode slaagde Bitcoin er niet in om boven het 200-daags voortschrijdend gemiddelde van ongeveer $82.000–$82.500 begin mei uit te breken en zakte eronder. De 14-daagse RSI daalde van ongeveer 70 naar het midden van de jaren 30. Bitcoin werd op het moment van dit artikel verhandeld op $72.891.
De verkoper blijft onbekend
Wie heeft verkocht? Openbare gegevens kunnen dit niet zeggen. NYDIG waarschuwt dat ETF-creaties en -inkopen de bruto-activiteit kunnen vertroebelen — IBIT rapporteerde netto-inkopen van $720 miljoen op 26 en 27 mei, maar de NAV op die data lag onder de blokhandelprijs van $43,16. De verkoper kan gedwongen zijn door inkopen of risicolimieten, of kan een discretionair besluit hebben genomen om eruit te stappen. De gegevens alleen zullen het niet vertellen, en de tegenpartij heeft zich niet gemeld.
Wat duidelijk is, is dat de markt de blokhandel heeft geabsorbeerd zonder volledige paniek, maar de timing — tijdens een meerweken durende verkoopgolf — roept de vraag op of andere grote houders hun posities heroverwegen. Er is geen openbare aanwijzing van een tweede blokhandel, maar de industrie kijkt uit naar de volgende ronde 13F-aanmeldingen voor aanwijzingen.
