En enkelt motpart kvittet seg med 29,21 millioner aksjer i BlackRocks spot Bitcoin ETF (IBIT) i en blokkhandel utenfor børs 26. mai, verdt omtrent 1,26 milliarder dollar. Selgeren aksepterte en rabatt på 1,01 dollar per aksje – en innrømmelse på 2,3 % under markedsprisen på 44,17 dollar – for å få handelen gjennomført. NYDIGs analyse av handelen konkluderte med at det mest sannsynlig var en stor retningsbestemt eier som avsluttet en konsentrert posisjon, ikke en avvikling av en basis-handel.
Slik foregikk handelen
Blokken ble handlet som en TRF-handel utenfor børs med unntak fra Rule 611 og Intermarket Sweep Order-betegnelser. Det betyr at den ble privat forhandlet for utførelsessikkerhet, ikke prisforbedring. Størrelsen alene – 29,2 millioner aksjer – overstiger enhver enkelt eier oppgitt i de siste 13F-innleveringer, som topper på omtrent 10 millioner aksjer. NYDIG bemerket at den store prisinnrømmelsen er et kjennetegn på en selger som vil ut raskt, ikke noen som arbitrerer futures.
Hvorfor NYDIG utelukker en basis-handel
Hvis dette var en basis-handel, ville man forvente en tilsvarende økning i CME Bitcoin futures-volum. Totalt CME Bitcoin futures-volum 26. mai var omtrent 8 630 kontrakter. Men i tidsvinduet 10:30–10:31 ble det bare handlet 91 kontrakter; det tilstøtende minuttet hadde 93. Ingen synlig økning. NYDIG sier at dette fraværet, kombinert med blokkens størrelse og rabatt, gjør en retningsbestemt exit til den langt mer sannsynlige forklaringen.
En bredere nedgang i Bitcoin ETF-er
Blokken kom etter seks påfølgende dager med netto utstrømning fra amerikanske spot Bitcoin ETF-er fra og med 15. mai. Disse utstrømningene utgjorde totalt omtrent 1,55 milliarder dollar, med IBIT som bar 1,1 milliarder av dette. I samme periode klarte ikke Bitcoin å bryte over sitt 200-dagers glidende gjennomsnitt på rundt 82 000–82 500 dollar tidlig i mai og falt under det. 14-dagers RSI gikk fra omtrent 70 til midten av 30-tallet. Bitcoin ble handlet til 72 891 dollar da denne artikkelen ble skrevet.
Selgeren forblir ukjent
Hvem solgte? Offentlige data kan ikke si. NYDIG advarer om at ETF-opprettelser og innløsninger kan skjule bruttoaktivitet – IBIT rapporterte netto innløsninger på 720 millioner dollar over 26. og 27. mai, men NAV-ene på disse datoene var under blokkprisen på 43,16 dollar. Selgeren kan ha blitt tvunget ut av innløsninger eller risikogrenser, eller ha tatt en skjønnsmessig beslutning om å hoppe av. Dataene alene vil ikke fortelle, og motparten har ikke meldt seg.
Det som er klart er at markedet absorberte blokken uten full panikk, men tidspunktet – under en flerukers nedgang – reiser spørsmålet om andre store eiere vurderer sine posisjoner på nytt. Det er ingen offentlig indikasjon på en andre blokk, men bransjen følger med på neste runde med 13F-innleveringer for ledetråder.
