Pojedyncza strona zbyła 29,21 mln akcji ETF-u na bitcoina spot BlackRock (IBIT) w pozagiełdowej transakcji blokowej 26 maja, o wartości około 1,26 mld USD. Sprzedawca zaakceptował dyskonto w wysokości 1,01 USD na akcję — 2,3% rabatu poniżej ceny rynkowej 44,17 USD — aby sfinalizować transakcję. Analiza NYDIG wykazała, że najprawdopodobniej był to duży posiadacz kierunkowy wychodzący ze skoncentrowanej pozycji, a nie likwidacja transakcji bazowej.
Jak doszło do transakcji
Transakcja blokowa została zrealizowana jako pozagiełdowa transakcja TRF z zastosowaniem zwolnienia z reguły trade-through (Rule 611) oraz oznaczeń zleceń przeszukujących międzyrynkowych (Intermarket Sweep Order). Oznacza to, że została wynegocjowana prywatnie dla pewności wykonania, a nie dla poprawy ceny. Sama wielkość — 29,2 mln akcji — przewyższa jakiegokolwiek pojedynczego posiadacza ujawnionego w najnowszych zgłoszeniach 13F, których maksymalna wartość wynosi około 10 mln akcji. NYDIG zauważył, że duży rabat cenowy jest charakterystyczny dla sprzedawcy, który chce szybko wyjść, a nie dla kogoś arbitrażującego kontrakty terminowe.
Dlaczego NYDIG wyklucza transakcję bazową
Gdyby to była transakcja bazowa, należałoby się spodziewać odpowiedniego wzrostu wolumenu kontraktów terminowych na bitcoina CME. Całkowity wolumen kontraktów terminowych CME na bitcoina 26 maja wynosił około 8630 kontraktów. Ale w oknie minutowym 10:30–10:31 handlowano tylko 91 kontraktami; w sąsiedniej minucie 93. Nie zaobserwowano widocznego skoku. NYDIG twierdzi, że ten brak, w połączeniu z rozmiarem i dyskontem transakcji blokowej, sprawia, że wyjście kierunkowe jest znacznie bardziej prawdopodobne.
Szersza wyprzedaż ETF-ów na bitcoina
Transakcja blokowa miała miejsce po sześciu kolejnych sesjach odpływów netto z amerykańskich ETF-ów na bitcoina spot, począwszy od 15 maja. Te odpływy wyniosły łącznie około 1,55 mld USD, z czego IBIT poniósł 1,1 mld USD. W tym samym okresie bitcoin nie zdołał przebić się powyżej swojej 200-dniowej średniej kroczącej w okolicach 82 000–82 500 USD na początku maja i spadł poniżej niej. 14-dniowy RSI zsunął się z około 70 do połowy lat 30. Bitcoin był notowany po 72 891 USD w momencie pisania tego artykułu.
Tożsamość sprzedawcy pozostaje nieznana
Kto sprzedał? Dane publiczne nie mogą tego stwierdzić. NYDIG ostrzega, że tworzenie i umarzanie jednostek ETF może maskować brutto aktywność — IBIT zgłosił umorzenia netto w wysokości 720 mln USD w dniach 26 i 27 maja, ale wartości aktywów netto (NAV) w tych dniach były poniżej ceny transakcji blokowej wynoszącej 43,16 USD. Sprzedawca mógł zostać zmuszony do wyjścia przez umorzenia lub limity ryzyka, albo podjął decyzję uznaniową o wycofaniu się. Same dane tego nie ujawnią, a druga strona nie wystąpiła publicznie.
Jasne jest, że rynek wchłonął transakcję blokową bez pełnej paniki, ale moment — podczas wielotygodniowej wyprzedaży — rodzi pytanie, czy inni duzi posiadacze przemyśleli swoje pozycje. Nie ma publicznych sygnałów o drugiej transakcji blokowej, ale branża obserwuje kolejną rundę zgłoszeń 13F w poszukiwaniu wskazówek.
