Bitgo-CEO Mike Belshe waarschuwt dat de Markets in Crypto Assets-verordening van de EU meer kwaad dan goed kan doen voor stablecoins. Zijn bewering: door uitgevers te dwingen reserves aan te houden bij fractioneel-reservebanken, importeert MiCA precies de risico's van het fiat-systeem waar crypto juist aan wilde ontsnappen.
Reserves bij fractionele banken
Onder MiCA moeten stablecoinuitgevers een aanzienlijk deel van hun reserves aanhouden als contante deposito's bij commerciële banken. Die banken werken volgens een fractioneel-reservemodel – ze lenen het grootste deel van het gestorte geld uit. Belshe stelt dat dit de stabiliteit van stablecoins direct koppelt aan de gezondheid van het banksysteem. Als een bank te maken krijgt met een run of failliet gaat, kan de dekking van de stablecoin in gevaar komen. Dat is een kwetsbaarheid die het raamwerk volgens hem had moeten vermijden.
Systeemrisico voor stablecoins
Belshe beweert dat MiCA het hele stablecoin-ecosysteem in gevaar brengt. In plaats van crypto te isoleren van fiat-kwetsbaarheden, stelt de regelgeving het er juist aan bloot. Stablecoins, die bedoeld zijn als een digitale waardeopslag onafhankelijk van traditionele financiën, worden in plaats daarvan gekoppeld aan dezelfde systeemrisico's die het bredere financiële systeem treffen. De kritiek van Bitgo's CEO draagt bij aan een groeiend debat over hoe ver toezichthouders moeten gaan in het koppelen van crypto aan conventionele bankinfrastructuur.
De opmerkingen benadrukken een belangrijke spanning in de drang om digitale activa te reguleren. MiCA streeft naar stabiliteit en consumentenbescherming, maar de kritiek van Belshe suggereert dat de remedie zelf risico's met zich mee kan brengen. Of toezichthouders de reservevereisten zullen aanpassen, blijft een open vraag.
