Giám đốc điều hành Bitgo, Mike Belshe, cảnh báo rằng Quy định về thị trường tài sản mã hóa (MiCA) của Liên minh châu Âu có thể gây hại nhiều hơn lợi cho stablecoin. Ông khẳng định: bằng cách buộc các tổ chức phát hành phải gửi dự trữ tại các ngân hàng dự trữ một phần, MiCA đưa vào chính những rủi ro của hệ thống fiat mà tiền mã hóa được thiết kế để thoát khỏi.
Dự trữ tại các ngân hàng dự trữ một phần
Theo MiCA, các tổ chức phát hành stablecoin phải nắm giữ một phần đáng kể dự trữ của họ dưới dạng tiền gửi tại các ngân hàng thương mại. Các ngân hàng này hoạt động theo mô hình dự trữ một phần — họ cho vay phần lớn số tiền được gửi. Belshe lập luận rằng điều này gắn kết sự ổn định của stablecoin trực tiếp với sức khỏe của hệ thống ngân hàng. Nếu một ngân hàng đối mặt với tình trạng rút tiền hàng loạt hoặc phá sản, nền tảng hỗ trợ của stablecoin có thể gặp rủi ro. Đó là một lỗ hổng mà ông cho rằng khuôn khổ này lẽ ra nên tránh.
Rủi ro hệ thống cho stablecoin
Belshe khẳng định MiCA gây nguy hiểm cho toàn bộ hệ sinh thái stablecoin. Thay vì cách ly tiền mã hóa khỏi các lỗ hổng của fiat, quy định này lại khiến nó tiếp xúc với chúng. Các stablecoin, vốn được kỳ vọng cung cấp một kho lưu trữ giá trị kỹ thuật số độc lập với tài chính truyền thống, thay vào đó sẽ bị ràng buộc với cùng những rủi ro hệ thống ảnh hưởng đến hệ thống tài chính rộng lớn hơn. Lời chỉ trích từ CEO của Bitgo làm gia tăng cuộc tranh luận về việc các cơ quan quản lý nên đi bao xa trong việc kết nối tiền mã hóa với cơ sở hạ tầng ngân hàng thông thường.
Những bình luận này làm nổi bật một căng thẳng chính trong nỗ lực quản lý tài sản kỹ thuật số. MiCA nhằm mang lại sự ổn định và bảo vệ người tiêu dùng, nhưng bài phê bình của Belshe cho thấy phương thuốc này có thể mang theo rủi ro riêng. Liệu các cơ quan quản lý có điều chỉnh yêu cầu về dự trữ hay không vẫn là một câu hỏi mở.
