O CEO da Bitgo, Mike Belshe, está alertando que a regulamentação da União Europeia sobre Mercados de Criptoativos (MiCA) pode causar mais danos do que benefícios para as stablecoins. Sua alegação: ao forçar os emissores a depositar reservas em bancos de reserva fracionária, a MiCA importa exatamente os riscos do sistema fiduciário que as criptomoedas foram projetadas para evitar.
Reservas em bancos fracionários
Sob a MiCA, os emissores de stablecoins devem manter uma parcela significativa de suas reservas em depósitos à vista em bancos comerciais. Esses bancos operam com um modelo de reserva fracionária — eles emprestam a maior parte do dinheiro depositado. Belshe argumenta que isso vincula a estabilidade das stablecoins diretamente à saúde do sistema bancário. Se um banco enfrentar uma corrida ou falir, a garantia da stablecoin pode estar em risco. Essa é uma vulnerabilidade que, segundo ele, a estrutura deveria ter evitado.
Risco sistêmico para stablecoins
Belshe afirma que a MiCA põe em risco todo o ecossistema de stablecoins. Em vez de isolar as criptomoedas das vulnerabilidades do sistema fiduciário, a regulamentação as expõe a elas. As stablecoins, que deveriam oferecer uma reserva de valor digital independente das finanças tradicionais, estariam, em vez disso, atreladas aos mesmos riscos sistêmicos que afetam o sistema financeiro mais amplo. As críticas do CEO da Bitgo se somam a um debate crescente sobre até que ponto os reguladores devem ir ao vincular as criptomoedas à infraestrutura bancária convencional.
Os comentários destacam uma tensão fundamental no esforço para regulamentar os ativos digitais. A MiCA visa trazer estabilidade e proteção ao consumidor, mas a crítica de Belshe sugere que a cura pode trazer seus próprios riscos. Se os reguladores irão ajustar os requisitos de reserva continua sendo uma questão em aberto.
