Bitgo首席执行官Mike Belshe警告称，欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）对稳定币的损害可能大于其带来的好处。他的论点：通过强制发行商将储备金存放在部分准备金银行，MiCA将法币体系的风险引入了加密领域，而加密技术本就是为了规避这些风险而设计的。
储备金存放于部分准备金银行
根据MiCA规定，稳定币发行商必须将大部分储备金以现金存款形式存放在商业银行。这些银行采用部分准备金模式——即它们将大部分存入的资金贷出出去。Belshe认为，这使得稳定币的稳定性直接与银行体系的健康状况挂钩。如果某家银行遭遇挤兑或倒闭，稳定币的支撑储备可能面临风险。Belshe指出，这是该监管框架本应避免的脆弱性。
稳定币的系统性风险
Belshe声称，MiCA危及了整个稳定币生态系统。该法规非但没有将加密领域与法币的脆弱性隔离开，反而使其暴露于这类风险之中。稳定币本应提供一种独立于传统金融的数字价值存储手段，但如今却要与影响更广泛金融体系的系统性风险捆绑在一起。Bitgo首席执行官的这一批评，加剧了一场关于监管机构应在多大程度上将加密领域与传统银行基础设施挂钩的辩论。
这些评论凸显了推动数字资产监管过程中的一个关键矛盾。MiCA旨在带来稳定性和消费者保护，但Belshe的批评表明，这副药方可能本身就带有风险。监管机构是否会调整储备金要求，仍有待观察。
