يحذر مايك بيليشي، الرئيس التنفيذي لـ Bitgo، من أن لائحة الاتحاد الأوروبي الخاصة بأسواق الأصول الرقمية (MiCA) قد تسبب ضررًا أكثر من نفعها للعملات المستقرة. ويقول إنه من خلال إجبار المصدرين على إيداع الاحتياطيات في بنوك تعمل بنظام الاحتياطي الجزئي، تستورد MiCA المخاطر ذاتها التي صُممت العملات الرقمية للهروب منها في النظام النقدي التقليدي.
الاحتياطيات في البنوك ذات الاحتياطي الجزئي
بموجب MiCA، يجب على مصدري العملات المستقرة الاحتفاظ بجزء كبير من احتياطياتهم كودائع نقدية في بنوك تجارية. تعمل هذه البنوك بنموذج الاحتياطي الجزئي — حيث تقرض معظم الأموال المودعة. يجادل بيليشي بأن هذا يربط استقرار العملة المستقرة مباشرة بصحة النظام المصرفي. إذا واجه بنك ما سحوبات كثيفة أو أفلاسًا، فقد تكون تغطية العملة المستقرة معرضة للخطر. ويقول إن هذه ثغرة كان ينبغي للإطار تجنبها.
المخاطر النظامية للعملات المستقرة
يدعي بيليشي أن MiCA تعرض النظام البيئي للعملات المستقرة بالكامل للخطر. بدلاً من عزل العملات الرقمية عن نقاط الضعف في النظام النقدي التقليدي، تعرضها اللائحة لتلك المخاطر. العملات المستقرة، التي من المفترض أن تقدم مخزنًا رقميًا للقيمة مستقلاً عن التمويل التقليدي، ستصبح بدلاً من ذلك مرتبطة بنفس المخاطر النظامية التي تؤثر على النظام المالي الأوسع. يضيف انتقاد الرئيس التنفيذي لـ Bitgo إلى نقاش متزايد حول المدى الذي يجب أن يذهب إليه المنظمون في ربط العملات الرقمية بالبنية التحتية المصرفية التقليدية.
تسلط هذه التعليقات الضوء على توتر رئيسي في جهود تنظيم الأصول الرقمية. تهدف MiCA إلى تحقيق الاستقرار وحماية المستهلك، لكن انتقاد بيليشي يشير إلى أن العلاج قد يحمل مخاطره الخاصة. ما إذا كان المنظمون سيعدلون متطلبات الاحتياطي يبقى سؤالاً مفتوحًا.
