Bitgo CEO Mike Belshe advarer om, at EU's regulering af kryptoaktiver (MiCA) kan gøre mere skade end gavn for stablecoins. Hans påstand: Ved at tvinge udstedere til at placere reserver i banker med fraktionel reserve, importerer MiCA de risici, som krypto var designet til at undgå i det fiat-baserede system.
Reserver i fraktionelle banker
Under MiCA skal stablecoin-udstedere holde en betydelig del af deres reserver som kontante indskud i kommercielle banker. Disse banker opererer med en fraktionel reservemodel – de låner størstedelen af de indskudte penge ud. Belshe argumenterer for, at dette binder stablecoins' stabilitet direkte til bankvæsenets sundhedstilstand. Hvis en bank oplever et run eller går konkurs, kan stablecoinens dækning være i fare. Det er en sårbarhed, som regelsættet ifølge ham burde have undgået.
Systemisk risiko for stablecoins
Belshe hævder, at MiCA bringer hele stablecoin-økosystemet i fare. I stedet for at isolere krypto fra fiat-sårbarheder udsætter reguleringen det for dem. Stablecoins, som skal være en digital værdiopbevaring uafhængig af traditionel finans, bliver i stedet bundet til de samme systemiske risici, der påvirker det bredere finansielle system. Kritikken fra Bitgos CEO bidrager til en voksende debat om, hvor langt regulatorer bør gå i at forbinde krypto med konventionel bankinfrastruktur.
Kommentarerne fremhæver en central spænding i bestræbelserne på at regulere digitale aktiver. MiCA har til formål at skabe stabilitet og forbrugerbeskyttelse, men Belshes kritik antyder, at kuren kan medføre sine egne risici. Om regulatorer vil justere reservekravene, er et åbent spørgsmål.
