Mike Belshe ซีอีโอของ Bitgo เตือนว่ากฎระเบียบ Markets in Crypto Assets (MiCA) ของสหภาพยุโรปอาจสร้างผลเสียมากกว่าผลดีต่อ Stablecoin เขาอ้างว่า การบังคับให้ผู้ออก Stablecoin ต้องเก็บเงินสำรองไว้ในธนาคารแบบ Fractional Reserve ทำให้ MiCA นำความเสี่ยงของระบบ Fiat ซึ่งคริปโตถูกออกแบบมาเพื่อหลีกหนี เข้ามาสู่ระบบคริปโต
เงินสำรองในธนาคารแบบ Fractional Reserve
ภายใต้ MiCA ผู้ออก Stablecoin ต้องเก็บเงินสำรองส่วนใหญ่ในรูปเงินฝากสดที่ธนาคารพาณิชย์ ธนาคารเหล่านั้นดำเนินงานภายใต้โมเดล Fractional Reserve ซึ่งพวกเขาให้กู้ยืมเงินที่ฝากไว้ส่วนใหญ่ Belshe โต้แย้งว่าสิ่งนี้ผูกความเสถียรของ Stablecoin เข้ากับสุขภาพของระบบธนาคารโดยตรง หากธนาคารประสบภาวะเงินฝากไหลหรือล้มละลาย เงินสำรองที่ค้ำประกัน Stablecoin อาจมีความเสี่ยง นั่นคือจุดอ่อนที่เขากล่าวว่ากรอบกฎหมายควรหลีกเลี่ยง
ความเสี่ยงเชิงระบบสำหรับ Stablecoin
Belshe อ้างว่า MiCA เป็นอันตรายต่อระบบนิเวศ Stablecoin ทั้งหมด แทนที่จะแยกคริปโตออกจากความเปราะบางของ Fiat กฎระเบียบกลับนำความเปราะบางนั้นมาให้คริปโต Stablecoin ซึ่งควรจะเป็นแหล่งเก็บมูลค่าดิจิทัลที่ไม่ขึ้นอยู่กับการเงินแบบดั้งเดิม กลับถูกผูกติดกับความเสี่ยงเชิงระบบเดียวกันที่กระทบต่อระบบการเงินในวงกว้าง คำวิจารณ์จากซีอีโอของ Bitgo เพิ่มเติมข้อถกเถียงที่กำลังขยายตัวเกี่ยวกับขอบเขตที่ผู้ควบคุมควรเชื่อมโยงคริปโตเข้ากับโครงสร้างพื้นฐานธนาคารแบบเดิม
คำกล่าวนี้เน้นย้ำถึงความตึงเครียดสำคัญในการผลักดันการควบคุมสินทรัพย์ดิจิทัล MiCA มีเป้าหมายในการนำความเสถียรและการคุ้มครองผู้บริโภค แต่คำวิจารณ์ของ Belshe ชี้ให้เห็นว่าวิธีการรักษาอาจนำมาซึ่งความเสี่ยงของตัวเอง คำถามที่ว่าเจ้าหน้าที่ควบคุมจะปรับข้อกำหนดเงินสำรองหรือไม่ยังคงเป็นประเด็นที่เปิดกว้าง
