Generální ředitel Bitgo Mike Belshe varuje, že nařízení EU o trzích kryptoaktiv (MiCA) může stablecoinům spíše uškodit než pomoci. Tvrdí, že tím, že nutí emitenty ukládat rezervy v bankách s částečnými rezervami, MiCA vnáší do krypta právě ta rizika fiat systému, kterým se chtělo krypto vyhnout.
Rezervy v bankách s částečnými rezervami
Podle MiCA musí emitenti stablecoinů držet významnou část svých rezerv ve formě hotovostních vkladů u komerčních bank. Tyto banky fungují na modelu částečných rezerv – většinu vložených peněz půjčují dál. Belshe argumentuje, že to přímo svazuje stabilitu stablecoinů se zdravím bankovního systému. Pokud banka čelí runu nebo zkrachuje, může být ohroženo krytí stablecoinu. To je podle něj zranitelnost, které se měl regulatorní rámec vyhnout.
Systémové riziko pro stablecoiny
Belshe tvrdí, že MiCA ohrožuje celý ekosystém stablecoinů. Namísto toho, aby krypto izoloval od zranitelností fiatu, vystavuje je jim. Stablecoiny, které mají být digitálním uchovatelem hodnoty nezávislým na tradičních financích, by byly namísto toho vázány na stejná systémová rizika, která ovlivňují širší finanční systém. Kritika ze strany generálního ředitele Bitgo přispívá k rostoucí debatě o tom, jak daleko by měli regulátoři zajít v propojování krypta s konvenční bankovní infrastrukturou.
Tato vyjádření poukazují na klíčové napětí v úsilí o regulaci digitálních aktiv. MiCA má za cíl přinést stabilitu a ochranu spotřebitelů, ale Belsheho kritika naznačuje, že lék může nést vlastní rizika. Zda regulátoři upraví požadavky na rezervy, zůstává otevřenou otázkou.
