Bitgos vd Mike Belshe varnar för att EU:s reglering av kryptotillgångar (MiCA) kan göra mer skada än nytta för stablecoins. Hans påstående: genom att tvinga emittenter att placera reserver i fractionalreservbanker importerar MiCA exakt de risker som kryptovalutor var designade för att undvika i det traditionella banksystemet.
Reserver i fractionalreservbanker
Enligt MiCA måste emittenter av stablecoins hålla en betydande del av sina reserver som kontanta insättningar i affärsbanker. Dessa banker arbetar enligt en fractionalreservmodell – de lånar ut större delen av de insatta pengarna. Belshe menar att detta knyter stablecoins stabilitet direkt till banksystemets hälsa. Om en bank drabbas av en bankrun eller går i konkurs kan stablecoins underliggande tillgångar vara i fara. Det är en sårbarhet som regelverket borde ha undvikit, enligt honom.
Systemrisk för stablecoins
Belshe hävdar att MiCA äventyrar hela stablecoin-ekosystemet. Istället för att isolera krypto från traditionella finansiella sårbarheter exponerar regleringen det för dem. Stablecoins, som är tänkta att erbjuda en digital värdebutik oberoende av traditionell finans, skulle istället knytas till samma systemrisker som påverkar det bredare finansiella systemet. Kritiken från Bitgos vd bidrar till en växande debatt om hur långt tillsynsmyndigheter bör gå i att koppla krypto till konventionell bankinfrastruktur.
Kommentarerna belyser en central spänning i arbetet med att reglera digitala tillgångar. MiCA syftar till att skapa stabilitet och konsumentskydd, men Belshes kritik antyder att botemedlet kan ha egna risker. Huruvida tillsynsmyndigheter kommer att justera reservkraven är en öppen fråga.
