تتحدى منظمة "بيتر ماركتس" بقوة خطة هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) لوضع بعض معاملات ومنصات تداول العملات المشفرة تحت رقابتها، واصفةً الهيئة بـ"الجهة الخاطئة" للإشراف على أسواق التشفير للمستثمرين الأفراد. وتقول المجموعة إن الإطار الذي اقترحته الجهة المنظمة للمشتقات سيمنح مستثمري التجزئة حماية أقل مما كانوا سيحصلون عليه تحت إشراف هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). يأتي هذا التعليق في وقت تعمل فيه CFTC على مقترح يوسع نطاق وجودها في سوق كانت تراقبها في الغالب من خلال التنفيذ بدلاً من وضع القواعد.
لماذا تقول بيتر ماركتس إن CFTC ليست الجهة المناسبة
جوهر الحجة يتعلق بالتفويض والسجل الحافل. وتؤكد بيتر ماركتس أن الإطار المقترح من CFTC لمعاملات ومنصات تداول العملات المشفرة سيوفر ضمانات أضعف للمستثمرين مقارنة بنظام SEC. هذا هجوم مباشر على فكرة أن الجهة المنظمة للمشتقات يجب أن تتولى زمام النشاط المتعلق بالتشفير الموجه للمستثمرين الأفراد — وهي فكرة تتردد في واشنطن منذ سنوات لكنها لم تحسم بالكامل قط.
موقف المجموعة ليس خفياً. فوصف هيئة بأنها "الجهة الخاطئة" لفئة كاملة من نشاط مستثمري التجزئة هو أقصى ما تصل إليه رسائل المناصرة من صراحة. كما يضع بيتر ماركتس في الجانب المقابل لتفضيل صناعة التشفير طويل الأمد لإشراف CFTC، وهو ما جادلت به العديد من الشركات باعتباره أكثر قابلية للتنبؤ من نهج SEC في التنظيم عبر التنفيذ.
ما الذي اقترحته CFTC فعلياً
قدمت CFTC إطاراً لوضع بعض معاملات ومنصات تداول العملات المشفرة تحت إشرافها. المقترح هو محاولة الهيئة لوضع قواعد لسوق لم تتعامل معها إلا من خلال إجراءات فردية. التفاصيل مهمة هنا: أي المعاملات تقع داخل النطاق، وأي المنصات يجب أن تسجل، وكيف ستراقب الهيئة السلوك — كلها أسئلة يجب أن يجيب عنها المقترح.
لا تعتقد بيتر ماركتس أن الإجابات تصمد. اعتراضها هو أن هيكل CFTC أضعف في معايير الإفصاح والحفظ والسلوك مما تطبقه SEC على أسواق الأوراق المالية. وما إذا كان هذا قراءة عادلة للنص هو الآن السؤال المحوري لأي متابع لفترة التعليقات.
الصراع تحت الصراع
هذا ليس حقاً نزاعاً تقنياً حول صياغة القواعد. إنه صراع على الاختصاص القضائي يغلي منذ أن أصبح التشفير سوقاً جدياً لمستثمري التجزئة. ادعت SEC سلطة واسعة على الرموز التي تعتبرها أوراقاً مالية. ولدى CFTC سلطة على المشتقات والسلع، ويقول مؤيدوها إن معظم أصول التشفير تندرج تحت هذا الوصف.
تجادل بيتر ماركتس فعلياً بأن اللمسة الأخف لـ CFTC هي خلل وليست ميزة. وصياغة المجموعة — بأن مستثمري التجزئة سيكونون في وضع أسوأ تحت خطة CFTC — مصممة لمنح المشرعين والهيئة نفسها سبباً للتباطؤ أو إعادة التفكير في المقترح.
إلى أين يتجه هذا
لا يزال مقترح CFTC في مرحلة التعليقات، مما يعني أن الهيئة عليها قراءة ما تقدمه مجموعات مثل بيتر ماركتس وتقرر ما إذا كانت ستعدل النص أو تدافع عنه أو ت shelve أجزاء منه. لم تصدر أي قاعدة نهائية، وتوقيت الخطوة التالية غير محدد.
بالنسبة لشركات التشفير التي راهنت على CFTC كجهة تنظيمية أكثر وداً، فإن هذا الرفض تذكير بأن الجهة التنظيمية الأكثر وداً لا تزال بحاجة إلى النجاة من عملية تعليق عام. وبالنسبة لمتداولي التجزئة، السؤال العملي أبسط: أياً كانت الهيئة التي ستكتب القواعد في النهاية، فإن المعايير الواردة في تلك القواعد هي ما سيعيشون به فعلاً.
