O Better Markets está fazendo forte oposição ao plano da CFTC de trazer certas transações e exchanges de criptomoedas para sua supervisão, chamando a agência de "agência errada" para supervisionar os mercados de criptomoedas de varejo. O grupo afirma que a estrutura proposta pelo regulador de derivativos daria aos investidores de varejo menos proteção do que teriam sob a supervisão da SEC. O comentário surge enquanto a CFTC trabalha em uma proposta que ampliaria sua atuação em um mercado que tem policiado em grande parte por meio de enforcement, em vez de regulamentação.
Por que o Better Markets diz que a CFTC é inadequada
O cerne do argumento é sobre mandato e histórico. O Better Markets sustenta que a estrutura proposta pela CFTC para transações e exchanges de criptomoedas proporcionaria salvaguardas mais fracas para os investidores do que o regime da SEC. Isso é um ataque direto à ideia de que o regulador de derivativos deve liderar a atividade cripto voltada ao varejo — uma ideia que circula em Washington há anos, mas nunca foi totalmente resolvida.
A posição do grupo não é sutil. Chamar uma agência de "agência errada" para toda uma categoria de atividade de varejo é o mais direto que uma carta de defesa pode ser. Isso também coloca o Better Markets no lado oposto da preferência de longa data da indústria cripto pela supervisão da CFTC, que muitas empresas argumentam ser mais previsível do que a abordagem da SEC de regular por enforcement.
O que a CFTC realmente propôs
A CFTC apresentou uma estrutura para trazer certas transações e exchanges de criptomoedas para sua supervisão. A proposta é a tentativa da agência de escrever regras para um mercado que ela tocou principalmente por meio de ações caso a caso. Os detalhes importam aqui: quais transações se enquadram no perímetro, quais exchanges precisam se registrar e como a agência policiaria a conduta são todas questões que a proposta precisa responder.
O Better Markets não acha que as respostas se sustentam. Sua objeção é que a estrutura da CFTC é mais frágil em divulgação, custódia e padrões de conduta do que o que a SEC aplica aos mercados de valores mobiliários. Se essa é uma leitura justa do texto é agora a questão central para quem acompanha o período de comentários.
A luta por trás da luta
Este não é realmente um disputa técnica sobre a linguagem da regra. É uma luta de jurisdição que vem fervendo desde que o cripto se tornou um mercado de varejo sério. A SEC reivindicou ampla autoridade sobre tokens que considera valores mobiliários. A CFTC tem autoridade sobre derivativos e commodities, e seus defensores dizem que a maioria dos ativos cripto se encaixa nessa descrição.
O Better Markets está efetivamente argumentando que a abordagem mais leve da CFTC é um defeito, não uma característica. O enquadramento do grupo — de que os investidores de varejo ficariam em pior situação sob o plano da CFTC — é projetado para dar aos legisladores e à própria agência uma razão para desacelerar ou repensar a proposta.
Para onde isso vai
A proposta da CFTC ainda está na fase de comentários, o que significa que a agência tem que ler o que grupos como o Better Markets apresentam e decidir se ajusta o texto, o defende ou arquiva partes dele. Nenhuma regra final foi emitida, e o momento do próximo passo não está definido.
Para as empresas de cripto que vêm apostando na CFTC como o regulador mais amigável, a resistência é um lembrete de que o regulador mais amigável ainda precisa sobreviver a um processo de comentários públicos. E para os traders de varejo, a questão prática é mais simples: qualquer que seja a agência que acabe escrevendo as regras, os padrões nessas regras são o que eles realmente terão que seguir.
