Better Markets ostře vystupuje proti plánu CFTC podrobit určité krypto transakce a burzy svému dohledu a označuje agenturu za "špatnou agenturu" pro dohled nad retailovými krypto trhy. Skupina tvrdí, že rámec navržený regulačním orgánem pro deriváty by poskytl retailovým investorům menší ochranu, než jakou by získali pod dohledem SEC. Komentář přichází v době, kdy CFTC zpracovává návrh, který by rozšířil její působnost na trhu, který dosud dohlížela spíše prostřednictvím vymáhání než tvorby pravidel.
Proč Better Markets tvrdí, že CFTC není vhodná
Jádrem argumentu je mandát a dosavadní výsledky. Better Markets tvrdí, že navrhovaný rámec CFTC pro krypto transakce a burzy by poskytoval slabší ochranu investorů než režim SEC. To je přímý útok na myšlenku, že by regulační orgán pro deriváty měl převzít vedoucí roli v retailových krypto aktivitách – myšlenku, která ve Washingtonu koluje roky, ale nikdy nebyla plně vyřešena.
Postoj skupiny není nijak jemný. Označit agenturu za "špatnou agenturu" pro celou kategorii retailových aktivit je asi tak přímé, jak to jen advokační dopisy mohou být. Staví také Better Markets na opačnou stranu dlouhodobé preference krypto průmyslu pro dohled CFTC, o níž mnohé firmy tvrdí, že je předvídatelnější než přístup SEC regulovat prostřednictvím vymáhání.
Co CFTC vlastně navrhla
CFTC předložila rámec, který má pod její dohled přivést určité kryptoměnové transakce a burzy. Návrh je pokusem agentury psát pravidla pro trh, který dosud ovlivňovala převážně případ od případu. Na detailech zde záleží: které transakce spadají do působnosti, které burzy se musí registrovat a jak by agentura dohlížela na chování, to jsou otázky, na které musí návrh odpovědět.
Better Markets si nemyslí, že tyto odpovědi obstojí. Jejich námitka spočívá v tom, že struktura CFTC je slabší v požadavcích na zveřejňování, úschovu a standardy chování než to, co SEC uplatňuje na trhy s cennými papíry. Zda je to spravedlivé čtení textu, je nyní ústřední otázkou pro každého, kdo sleduje období připomínek.
Spor pod sporem
Ve skutečnosti nejde o technický spor o jazyk pravidel. Je to spor o jurisdikci, který se táhne od doby, kdy se krypto stalo vážným retailovým trhem. SEC si nárokuje širokou pravomoc nad tokeny, které považuje za cenné papíry. CFTC má pravomoc nad deriváty a komoditami a její zastánci tvrdí, že většina krypto aktiv tomuto popisu odpovídá.
Better Markets v podstatě argumentuje, že lehčí přístup CFTC je chyba, nikoli přednost. Rámování skupiny – že retailoví investoři by na tom byli hůře podle plánu CFTC – má dát zákonodárcům a samotné agentuře důvod ke zpomalení nebo přehodnocení návrhu.
Kam to směřuje
Návrh CFTC je stále ve fázi připomínek, což znamená, že agentura musí přečíst, co skupiny jako Better Markets předloží, a rozhodnout, zda text upraví, obhájí, nebo části odloží. Žádné konečné pravidlo nebylo vydáno a načasování dalšího kroku není stanoveno.
Pro krypto firmy, které vsadily na CFTC jako na přátelštějšího regulátora, je tento odpor připomínkou, že i přátelštější regulátor musí projít procesem veřejných připomínek. A pro retailové obchodníky je praktická otázka jednodušší: ať už pravidla nakonec napíše kterákoli agentura, standardy v těchto pravidlech jsou to, s čím budou skutečně žít.
