Better Markets резко возражает против плана CFTC взять под свой надзор определённые криптовалютные транзакции и биржи, называя агентство «неподходящим органом» для надзора за розничными криптовалютными рынками. Группа утверждает, что структура, предложенная регулятором деривативов, обеспечит розничным инвесторам меньшую защиту, чем они получили бы под надзором SEC. Этот комментарий появился в тот момент, когда CFTC работает над предложением, которое расширит её присутствие на рынке, который она в основном регулировала через правоприменение, а не через нормотворчество.
Почему Better Markets считает CFTC неподходящим органом
В основе аргументации лежат вопросы мандата и послужного списка. Better Markets утверждает, что предложенная CFTC структура для криптовалютных транзакций и бирж обеспечит более слабые гарантии для инвесторов, чем режим SEC. Это прямой выпад против идеи о том, что регулятор деривативов должен взять на себя ведущую роль в розничной криптовалютной деятельности — идеи, которая циркулирует в Вашингтоне годами, но так и не была окончательно решена.
Позиция группы недвусмысленна. Назвать агентство «неподходящим органом» для целой категории розничной деятельности — это почти максимально прямое заявление, какое бывает в письмах-обращениях. Это также ставит Better Markets на противоположную сторону от давних предпочтений криптоиндустрии в пользу надзора CFTC, которые многие фирмы аргументировали большей предсказуемостью по сравнению с подходом SEC, регулирующей через правоприменение.
Что именно предложила CFTC
CFTC выдвинула структуру, которая должна поставить определённые криптовалютные транзакции и биржи под её надзор. Это предложение — попытка агентства написать правила для рынка, которого оно в основном касалось через точечные действия. Здесь важны детали: какие транзакции попадают в периметр, какие биржи должны регистрироваться и как агентство будет контролировать поведение — все эти вопросы предложение должно решить.
Better Markets не считает, что эти ответы выдерживают критику. Возражение состоит в том, что структура CFTC слабее по требованиям к раскрытию информации, хранению активов и стандартам поведения, чем то, что SEC применяет к рынкам ценных бумаг. Является ли это справедливой оценкой текста — теперь центральный вопрос для всех, кто следит за периодом публичных комментариев.
Борьба под борьбой
Это на самом деле не технический спор о формулировках правил. Это борьба за юрисдикцию, которая тлеет с тех пор, как криптовалюты стали серьёзным розничным рынком. SEC заявила о широких полномочиях в отношении токенов, которые она считает ценными бумагами. CFTC обладает полномочиями в отношении деривативов и товаров, и её сторонники утверждают, что большинство криптоактивов подпадают под это описание.
Better Markets фактически утверждает, что более мягкий подход CFTC — это недостаток, а не преимущество. Формулировка группы — что розничные инвесторы окажутся в худшем положении при плане CFTC — призвана дать законодателям и самому агентству причину замедлить или пересмотреть предложение.
Куда это движется
Предложение CFTC всё ещё находится на стадии публичных комментариев, а значит, агентство должно изучить то, что подают такие группы, как Better Markets, и решить, корректировать ли текст, защищать его или отложить некоторые части. Окончательное правило не выпущено, и сроки следующего шага не установлены.
Для криптофирм, которые делали ставку на CFTC как на более дружественного регулятора, эта критика — напоминание о том, что даже более дружественный регулятор должен пройти через процесс публичных комментариев. А для розничных трейдеров практический вопрос проще: какое бы агентство в итоге ни писало правила, именно стандарты в этих правилах определят их реальную жизнь.
