Better Markets leistet heftigen Widerstand gegen den Plan der CFTC, bestimmte Krypto-Transaktionen und -Börsen unter ihre Aufsicht zu stellen, und bezeichnet die Behörde als die „falsche Behörde“ für die Aufsicht über Krypto-Märkte für Privatanleger. Die Gruppe argumentiert, dass der von der Derivateaufsichtsbehörde vorgeschlagene Rahmen Privatanlegern weniger Schutz bieten würde als die Aufsicht der SEC. Der Kommentar kommt, während die CFTC einen Vorschlag ausarbeitet, der ihren Einfluss in einem Markt ausweiten würde, den sie bisher überwiegend durch Durchsetzungsmaßnahmen statt durch Regelsetzung kontrolliert hat.
Warum Better Markets die CFTC für ungeeignet hält
Der Kern der Argumentation dreht sich um Mandat und Erfolgsbilanz. Better Markets behauptet, dass der vorgeschlagene Rahmen der CFTC für Krypto-Transaktionen und -Börsen schwächere Anlegerschutzmaßnahmen bieten würde als das Regime der SEC. Das ist ein direkter Angriff auf die Idee, dass die Derivateaufsichtsbehörde die Führung bei privatanlegerorientierten Krypto-Aktivitäten übernehmen sollte – eine Idee, die seit Jahren in Washington kursiert, aber nie vollständig geklärt wurde.
Die Position der Gruppe ist alles andere als subtil. Eine Behörde als die „falsche Behörde“ für eine ganze Kategorie von Privatanlegeraktivitäten zu bezeichnen, ist so deutlich, wie Advocacy-Briefe nur sein können. Es bringt Better Markets auch auf die entgegengesetzte Seite der langjährigen Präferenz der Kryptoindustrie für die CFTC-Aufsicht, die viele Unternehmen als berechenbarer als den Ansatz der SEC bezeichnet haben, durch Durchsetzung zu regulieren.
Was die CFTC tatsächlich vorgeschlagen hat
Die CFTC hat einen Rahmen vorgelegt, um bestimmte Kryptowährungstransaktionen und -börsen unter ihre Aufsicht zu stellen. Der Vorschlag ist der Versuch der Behörde, Regeln für einen Markt zu schreiben, den sie bisher meist nur durch Einzelfallmaßnahmen berührt hat. Die Details sind hier wichtig: Welche Transaktionen fallen in den Perimeter, welche Börsen müssen sich registrieren, und wie würde die Behörde Verhalten ahnden – all das sind Fragen, die der Vorschlag beantworten muss.
Better Markets glaubt nicht, dass die Antworten überzeugen. Der Einwand lautet, dass die CFTC-Struktur bei Offenlegung, Verwahrung und Verhaltensstandards dünner ist als das, was die SEC auf Wertpapiermärkte anwendet. Ob dies eine faire Auslegung des Textes ist, ist nun die zentrale Frage für jeden, der die Kommentierungsphase verfolgt.
Der Kampf unter dem Kampf
Dies ist nicht wirklich ein technischer Streit über Regelformulierungen. Es ist ein Zuständigkeitskampf, der seit dem Aufstieg von Krypto zu einem ernstzunehmenden Privatanlegermarkt schwelt. Die SEC hat umfassende Befugnisse über Token beansprucht, die sie als Wertpapiere betrachtet. Die CFTC hat Befugnisse über Derivate und Rohstoffe, und ihre Befürworter sagen, dass die meisten Krypto-Assets dieser Beschreibung entsprechen.
Better Markets argumentiert effektiv, dass der leichtere Ansatz der CFTC ein Fehler und kein Merkmal ist. Die Rahmung der Gruppe – dass Privatanleger unter dem CFTC-Plan schlechter gestellt wären – soll Gesetzgebern und der Behörde selbst einen Grund geben, den Vorschlag zu verlangsamen oder zu überdenken.
Wie es weitergeht
Der Vorschlag der CFTC befindet sich noch in der Kommentierungsphase, was bedeutet, dass die Behörde lesen muss, was Gruppen wie Better Markets einreichen, und entscheiden muss, ob sie den Text anpasst, verteidigt oder Teile davon auf Eis legt. Es wurde noch keine endgültige Regelung erlassen, und der Zeitplan für den nächsten Schritt ist nicht festgelegt.
Für Krypto-Unternehmen, die auf die CFTC als freundlichere Aufsichtsbehörde gesetzt haben, ist der Widerstand eine Erinnerung daran, dass auch die freundlichere Aufsichtsbehörde ein öffentliches Kommentarverfahren überstehen muss. Und für Privatanleger ist die praktische Frage einfacher: Welche Behörde auch immer die Regeln schreibt, die Standards in diesen Regeln sind das, womit sie tatsächlich leben werden.
