Better Markets ने CFTC के क्रिप्टो फ्रेमवर्क की कड़ी आलोचना की, कहा—रिटेल निगरानी SEC के पास ही रहनी चाहिए

Better Markets ने चुनिंदा क्रिप्टो लेन-देन और एक्सचेंजों को अपने दायरे में लाने की CFTC की योजना का कड़ा विरोध किया है। संगठन ने इस नियामक को रिटेल क्रिप्टो बाजारों की निगरानी के लिए "गलत एजेंसी" करार दिया है। समूह का कहना है कि डेरिवेटिव्स नियामक द्वारा प्रस्तावित ढांचा रिटेल निवेशकों को SEC की निगरानी की तुलना में कम सुरक्षा प्रदान करेगा। यह टिप्पणी ऐसे समय में आई है जब CFTC एक ऐसे प्रस्ताव पर काम कर रहा है जो उस बाजार में उसकी पहुंच का विस्तार करेगा, जिसे उसने अब तक नियम बनाने के बजाय मुख्य रूप से प्रवर्तन (enforcement) कार्रवाइयों के जरिए नियंत्रित किया है।

Better Markets का मानना क्यों है कि CFTC सही विकल्प नहीं है

इस तर्क का मुख्य आधार अधिकार क्षेत्र और पिछला ट्रैक रिकॉर्ड है। Better Markets का दावा है कि क्रिप्टो लेन-देन और एक्सचेंजों के लिए CFTC का प्रस्तावित ढांचा, SEC की व्यवस्था की तुलना में कमजोर निवेशक सुरक्षा प्रदान करेगा। यह सीधे तौर पर उस विचार पर प्रहार है जिसके तहत डेरिवेटिव्स नियामक को आम उपभोक्ताओं से जुड़ी क्रिप्टो गतिविधियों की कमान संभालने की बात कही जाती रही है—एक ऐसा विचार जो वर्षों से वाशिंगटन में चर्चा में रहा है लेकिन कभी पूरी तरह तय नहीं हो पाया।

समूह का रुख बिल्कुल स्पष्ट है। रिटेल गतिविधियों की एक पूरी श्रेणी के लिए किसी नियामक को "गलत एजेंसी" कहना बेहद सीधा और कड़ा रुख है। यह Better Markets को क्रिप्टो उद्योग की CFTC निगरानी से जुड़ी पुरानी प्राथमिकता के विपरीत भी खड़ा करता है, जहां कई कंपनियों का यह तर्क रहा है कि प्रवर्तन के जरिए नियमन करने के SEC के दृष्टिकोण की तुलना में CFTC का रुख अधिक अनुमान लगाने योग्य है।

CFTC ने वास्तव में क्या प्रस्ताव दिया है

CFTC ने कुछ क्रिप्टोकरेंसी लेन-देन और एक्सचेंजों को अपनी निगरानी में लाने के लिए एक ढांचा पेश किया है। यह प्रस्ताव उस बाजार के लिए नियम तैयार करने का एजेंसी का प्रयास है, जिसे उसने अब तक ज्यादातर व्यक्तिगत मामलों (case-by-case) की कार्रवाई के जरिए ही छुआ है। यहां विवरण बहुत महत्वपूर्ण हैं: कौन से लेन-देन इस दायरे में आते हैं, किन एक्सचेंजों को पंजीकरण कराना होगा, और एजेंसी आचरण पर कैसे नजर रखेगी—ये सभी ऐसे सवाल हैं जिनका जवाब इस प्रस्ताव को देना होगा।

Better Markets को नहीं लगता कि ये जवाब संतोषजनक हैं। उसकी आपत्ति यह है कि डिस्क्लोज़र (खुलासा), कस्टडी और आचरण मानकों के मामले में CFTC का ढांचा SEC द्वारा प्रतिभूति (securities) बाजारों पर लागू किए जाने वाले नियमों की तुलना में काफी कमजोर है। क्या प्रस्ताव की यह व्याख्या उचित है, सार्वजनिक टिप्पणी अवधि पर नजर रखने वाले किसी भी व्यक्ति के लिए अब यह मुख्य सवाल बन गया है।

विवाद के पीछे का असली टकराव

यह वास्तव में केवल नियमों की भाषा से जुड़ा कोई तकनीकी विवाद नहीं है। यह अधिकार क्षेत्र (jurisdiction) की वह लड़ाई है जो क्रिप्टो के एक बड़े रिटेल बाजार बनने के बाद से ही सुलग रही है। SEC उन टोकनों पर व्यापक अधिकार का दावा करता है जिन्हें वह सिक्योरिटीज मानता है। वहीं CFTC के पास डेरिवेटिव्स और कमोडिटीज पर अधिकार है, और उसके समर्थकों का कहना है कि अधिकांश क्रिप्टो संपत्तियां इसी श्रेणी में आती हैं।

Better Markets का प्रभावी रूप से यह तर्क है कि CFTC का अपेक्षाकृत नरम रुख कोई खूबी नहीं बल्कि एक खामी है। समूह की इस दलील का उद्देश्य—कि CFTC की योजना के तहत रिटेल निवेशकों की स्थिति बदतर हो जाएगी—सांसदों और स्वयं एजेंसी को इस प्रस्ताव की गति धीमी करने या इस पर दोबारा विचार करने की एक ठोस वजह देना है।

आगे की राह क्या है

CFTC का प्रस्ताव अभी सार्वजनिक टिप्पणी (comment) के चरण में है, जिसका अर्थ है कि एजेंसी को Better Markets जैसे समूहों द्वारा प्रस्तुत आपत्तियों की समीक्षा करनी होगी और यह तय करना होगा कि मसौदे में संशोधन किया जाए, इसका बचाव किया जाए या इसके कुछ हिस्सों को ठंडे बस्ते में डाल दिया जाए। अभी कोई अंतिम नियम जारी नहीं किया गया है, और अगले कदम की समय-सीमा भी तय नहीं है।

क्रिप्टो कंपनियों के लिए—जो CFTC को अधिक अनुकूल नियामक मानकर उस पर भरोसा कर रही थीं—यह कड़ा विरोध एक चेतावनी है कि इस अपेक्षाकृत अनुकूल नियामक को भी सार्वजनिक टिप्पणी की प्रक्रिया से गुजरना होगा। और आम रिटेल ट्रेडर्स के लिए व्यावहारिक सवाल अधिक सीधा है: नियम चाहे जो भी एजेंसी बनाए, अंततः उन्हें उन्हीं मानकों के दायरे में काम करना होगा।