Better Markets s'oppose fermement au projet de la CFTC de placer certaines transactions et plateformes d'échange de cryptomonnaies sous sa surveillance, qualifiant l'agence de « mauvaise agence » pour superviser les marchés crypto de détail. Le groupe affirme que le cadre proposé par le régulateur des produits dérivés offrirait aux investisseurs particuliers une protection moindre que celle dont ils bénéficieraient sous la supervision de la SEC. Ce commentaire intervient alors que la CFTC travaille sur une proposition qui élargirait son empreinte sur un marché qu'elle a largement policé par voie d'application plutôt que par voie réglementaire.
Pourquoi Better Markets estime que la CFTC n'est pas l'agence appropriée
Le cœur de l'argument porte sur le mandat et le bilan. Better Markets soutient que le cadre proposé par la CFTC pour les transactions et les plateformes d'échange de cryptomonnaies offrirait des garanties plus faibles pour les investisseurs que le régime de la SEC. C'est une attaque directe contre l'idée que le régulateur des produits dérivés devrait être en première ligne sur l'activité crypto destinée aux particuliers — une idée qui circule à Washington depuis des années mais qui n'a jamais été complètement tranchée.
La position du groupe n'est pas nuancée. Qualifier une agence de « mauvaise agence » pour toute une catégorie d'activité de détail est à peu près aussi direct que possible dans une lettre de plaidoyer. Cela place également Better Markets du côté opposé à la préférence de longue date de l'industrie crypto pour la surveillance de la CFTC, que de nombreuses entreprises ont jugée plus prévisible que l'approche de la SEC consistant à réguler par l'application de la loi.
Ce que la CFTC a réellement proposé
La CFTC a présenté un cadre visant à placer certaines transactions et plateformes d'échange de cryptomonnaies sous sa supervision. La proposition est la tentative de l'agence d'écrire des règles pour un marché qu'elle a principalement abordé par des actions au cas par cas. Les détails comptent ici : quelles transactions entrent dans le périmètre, quelles plateformes doivent s'enregistrer et comment l'agence contrôlerait les comportements sont autant de questions auxquelles la proposition doit répondre.
Better Markets ne pense pas que les réponses tiennent la route. Son objection est que la structure de la CFTC est plus légère en matière d'obligations de divulgation, de conservation et de normes de conduite que ce que la SEC applique aux marchés de valeurs mobilières. Savoir s'il s'agit d'une lecture juste du texte est désormais la question centrale pour quiconque suit la période de commentaires.
Le combat derrière le combat
Il ne s'agit pas vraiment d'un différend technique sur le libellé d'une règle. C'est une lutte de compétence qui couve depuis que la crypto est devenue un marché de détail sérieux. La SEC a revendiqué une autorité étendue sur les jetons qu'elle considère comme des valeurs mobilières. La CFTC a autorité sur les produits dérivés et les matières premières, et ses partisans affirment que la plupart des actifs crypto correspondent à cette description.
Better Markets soutient en substance que l'approche plus légère de la CFTC est un défaut, et non une qualité. Le cadrage du groupe — selon lequel les investisseurs particuliers seraient moins bien lotis sous le plan de la CFTC — vise à donner aux législateurs et à l'agence elle-même une raison de ralentir ou de repenser la proposition.
Où cela mène
La proposition de la CFTC est encore au stade des commentaires, ce qui signifie que l'agence doit lire ce que des groupes comme Better Markets déposent et décider si elle doit ajuster le texte, le défendre ou en abandonner certaines parties. Aucune règle finale n'a été publiée, et le calendrier de la prochaine étape n'est pas fixé.
Pour les entreprises crypto qui ont parié sur la CFTC comme régulateur plus favorable, cette opposition rappelle que le régulateur plus favorable doit encore survivre à un processus de commentaires publics. Et pour les traders particuliers, la question pratique est plus simple : quelle que soit l'agence qui finira par écrire les règles, ce sont les normes contenues dans ces règles qui s'appliqueront réellement à eux.
