Goldman Sachs index bez AI se za posledních šest měsíců propadl o 11,6 procentního bodu za index S&P 500, podle údajů k úternímu závěru. Referenční index S&P 500 vzrostl o 18,3 % na 7 818,93, zatímco index bez AI, který vylučuje společnosti s významnou expozicí vůči AI, získal pouze 6,7 % na 3 123,24.
Tento rozdíl zdůrazňuje trh stále více poháněný sázkami na umělou inteligenci, i když rostou obavy z úzkého zaměření rally. Index bez AI se nyní nachází 6,4 % pod svým 52týdenním maximem 3 337,19, ve srovnání s 0,3% mankem indexu S&P 500 oproti jeho vlastnímu rekordu.
Jak index bez AI funguje
Goldman Sachs spustil tento index v únoru, aby klientům poskytl způsob, jak se zajistit proti své expozici vůči AI. Při svém vzniku odstranil přibližně 45 % tržní hodnoty indexu S&P 500, včetně Nvidie, Microsoftu a dalších technologických gigantů, jejichž podnikání je vázáno na vývoj AI. Myšlenkou bylo izolovat výkonnost zbytku trhu.
Zatím byla tato sázka nákladná. Podvýkonnost indexu bez AI naznačuje, že vyhýbání se akciím spojeným s AI znamenalo přijít o většinu tržních zisků.
Čipové akcie vedou nejnovější vzestup
Během přibližně 20 obchodních dnů zaznamenali návrháři čipů a softwarové firmy nadprůměrné pohyby. AMD, Marvell, Synopsys a Cadence Design Systems každá vzrostla o 20 % nebo více, podle údajů. Tento nárůst odráží pokračující poptávku po hardwaru a nástrojích, které podporují AI modely.
Jan van Eck, generální ředitel společnosti VanEck, popsal čipy jako první fázi obchodování s AI. Tvrdí, že druhá fáze – kterou nazývá AI 2.0 – se bude soustředit na výrobce energie a jadernou energii, protože datová centra zatěžují elektrické sítě.
Úterý nabídlo pohled na tento posun. Constellation Energy, výrobce energie, vyskočil o 12,3 % poté, co Alphabet podepsal s touto společností dohodu o dodávkách energie. Dohoda signalizuje, že velké technologické firmy jsou ochotny zajistit si dlouhodobé dodávky energie pro své AI operace.
Průměrná akcie se potýká s problémy
Pod povrchem zisků hlavních indexů byla typická akcie slabá. Kevin Gordon ze Schwab poznamenal, že průměrná akcie klesla od začátku srpna o 14 % od vrcholu k minimu. Tato divergence – rostoucí index spolu s klesajícím mediánem – je klasickým znakem úzké rally.
Zpoždění indexu bez AI je dalším způsobem, jak měřit tuto úzkost. Pokud je růst indexu S&P 500 poháněn hlavně hrstkou vítězů v oblasti AI, pak portfolio, které je vylučuje, bude přirozeně zaostávat. Goldmanův index dává klientům nástroj, jak vyjádřit názor na to, zda tato koncentrace přetrvá.
Dlouhé šance jaderné energie
Zatímco obchodování s AI 2.0 získává pozornost, jaderná složka čelí strmým překážkám. Van Eck citoval predikční trh, který stanovuje pravděpodobnost jedné schválené jaderné elektrárny v tomto roce na méně než 10 %. To naznačuje, že investoři jsou skeptičtí ohledně toho, jak rychle může nová jaderná kapacita vstoupit do provozu, aby uspokojila energetické nároky AI.
Přesto dohoda Constellation-Alphabet ukazuje, že smlouvy o dodávkách energie se podepisují nyní, i když nové elektrárny jsou vzdálené roky. Pro investory je otázkou, zda podvýkonnost indexu bez AI bude pokračovat, nebo zda se vedení trhu nakonec rozšíří za komplex AI.
Goldmanův index bez AI uzavřel úterý na 3 123,24. S&P 500 skončil na 7 818,93.
