A Goldman Sachs ex-AI indexe 11,6 százalékponttal maradt el az S&P 500-tól az elmúlt hat hónapban a keddi zárásig rendelkezésre álló adatok szerint. Az S&P 500 benchmark 18,3%-kal 7 818,93 pontra emelkedett, míg az ex-AI index, amely kizárja a jelentős AI-kitettségű vállalatokat, csupán 6,7%-ot erősödött, 3 123,24 pontra.
A különbség rávilágít arra, hogy a piacot egyre inkább a mesterséges intelligenciával kapcsolatos fogadások hajtják, még akkor is, ha növekszik az aggodalom a rally szűkössége miatt. Az ex-AI index jelenleg 6,4%-kal van a 3 337,19 pontos 52 hetes csúcsa alatt, szemben az S&P 500 saját rekordjától mért 0,3%-os elmaradásával.
Hogyan működik az ex-AI index
A Goldman Sachs februárban indította el az indexet, hogy ügyfeleinek lehetőséget adjon AI-kitettségük fedezésére. Létrehozásakor az S&P 500 piaci értékének mintegy 45%-át eltávolította, beleértve az Nvidiát, a Microsoftot és más technológiai óriásokat, amelyek üzleti tevékenysége az AI-fejlesztéshez kapcsolódik. A cél az volt, hogy elkülönítsék a piac többi részének teljesítményét.
Eddig ez a fogadás költségesnek bizonyult. Az ex-AI index alulteljesítése arra utal, hogy az AI-hoz kapcsolódó részvények elkerülése a piaci nyereségek nagy részének kihagyását jelentette.
A chiprészvények vezetik a legutóbbi emelkedést
Körülbelül 20 kereskedési nap alatt a chiptervező és szoftvercégek kiemelkedő mozgásokat produkáltak. Az AMD, a Marvell, a Synopsys és a Cadence Design Systems egyaránt 20%-ot vagy annál többet emelkedett az adatok szerint. A fellendülés tükrözi az AI-modellek alapját képező hardverek és eszközök iránti folyamatos keresletet.
Jan van Eck, a VanEck vezérigazgatója a chipeket az AI-kereskedelem első szakaszaként jellemezte. Érvelése szerint a második szakasz – amelyet ő AI 2.0-nak nevez – az energiatermelőkre és a nukleáris energiára fog összpontosítani, mivel az adatközpontok megterhelik az elektromos hálózatokat.
A kedd betekintést nyújtott ebbe az eltolódásba. A Constellation Energy, egy energiatermelő vállalat 12,3%-ot ugrott, miután az Alphabet energiamegállapodást írt alá a társasággal. A megállapodás azt jelzi, hogy a Big Tech hajlandó hosszú távú energiaellátást biztosítani AI-műveleteihez.
Az átlagos részvény küszködik
A fő index nyereségei mögött az átlagos részvény gyenge volt. Kevin Gordon a Schwab-tól megjegyezte, hogy az átlagos részvény 14%-ot esett csúcstól mélypontig augusztus eleje óta. Ez a divergencia – emelkedő index csökkenő medián mellett – a szűk rally klasszikus jele.
Az ex-AI index lemaradása egy másik módja e szűkösség mérésének. Ha az S&P 500 emelkedését főként néhány AI-nyertes hajtja, akkor egy olyan portfólió, amely kizárja ezeket, természetesen lemarad. A Goldman indexe eszközt ad az ügyfeleknek arra, hogy véleményt nyilvánítsanak arról, vajon ez a koncentráció fennmarad-e.
A nukleáris energia hosszú esélyei
Míg az AI 2.0 kereskedés figyelmet kap, a nukleáris komponens meredek akadályokkal néz szembe. Van Eck egy előrejelző piacra hivatkozott, amely szerint egy engedélyezett atomerőmű valószínűsége idén 10% alatt van. Ez arra utal, hogy a befektetők szkeptikusak azzal kapcsolatban, milyen gyorsan tud új nukleáris kapacitás online állni az AI energiaigényének kielégítésére.
Mégis, a Constellation-Alphabet megállapodás azt mutatja, hogy az energia szerződéseket most írják alá, még ha az új erőművek évekig váratnak is magukra. A befektetők számára a kérdés az, hogy az ex-AI index alulteljesítése folytatódik-e, vagy a piac vezetése végül kiszélesedik-e az AI-komplexumon túlra.
A Goldman ex-AI indexe kedden 3 123,24 ponton zárt. Az S&P 500 7 818,93 ponton fejezte be a napot.
