Goldman Sachsin ex-AI-indeksi on jäänyt 11,6 prosenttiyksikköä S&P 500:sta viimeisen kuuden kuukauden aikana tiistain päätöskurssiin mennessä. Vertailuindeksi S&P 500 nousi 18,3 % 7 818,93 pisteeseen, kun taas ex-AI-indeksi, joka sulkee pois merkittävän tekoälyaltistuksen omaavat yhtiöt, nousi vain 6,7 % 3 123,24 pisteeseen.
Ero korostaa markkinaa, jota yhä enemmän ohjaavat tekoälyvedot, vaikka huoli nousun kapeudesta kasvaa. Ex-AI-indeksi on nyt 6,4 % alle 52 viikon huippunsa 3 337,19 pisteestä, kun S&P 500:n vastaava vaje omasta ennätyksestään on 0,3 %.
Miten ex-AI-indeksi toimii
Goldman Sachs lanseerasi indeksin helmikuussa tarjotakseen asiakkailleen tavan suojautua tekoälyaltistukseltaan. Perustamisvaiheessa se poisti noin 45 % S&P 500:n markkina-arvosta, mukaan lukien Nvidian, Microsoftin ja muut teknologiajätit, joiden liiketoiminta on sidoksissa tekoälyn kehitykseen. Ajatuksena oli eristää muun markkinan kehitys.
Toistaiseksi tämä veto on ollut kallista. Ex-AI-indeksin heikko kehitys viittaa siihen, että tekoälyyn kytkeytyvien osakkeiden välttäminen on tarkoittanut valtaosan markkinanoususta menettämistä.
Siruosakkeet johtavat uusinta nousuaaltoa
Noin 20 kaupankäyntipäivän aikana sirusuunnittelijat ja ohjelmistoyritykset ovat kirjanneet poikkeuksellisen suuria liikkeitä. AMD, Marvell, Synopsys ja Cadence Design Systems nousivat kukin 20 % tai enemmän tietojen mukaan. Nousu heijastaa jatkuvaa kysyntää laitteistoille ja työkaluille, jotka ovat tekoälymallien perustana.
Jan van Eck, VanEckin toimitusjohtaja, on kuvannut siruja tekoälykaupan ensimmäiseksi vaiheeksi. Hän väittää, että toinen vaihe – jota hän kutsuu nimellä AI 2.0 – keskittyy sähköntuottajiin ja ydinenergiaan, kun datakeskukset rasittavat sähköverkkoja.
Tiistai tarjosi välähdyksen tästä muutoksesta. Sähköntuottaja Constellation Energy nousi 12,3 % sen jälkeen, kun Alphabet allekirjoitti sähkösopimuksen yhtiön kanssa. Sopimus osoittaa, että suuret teknologiayritykset ovat valmiita lukitsemaan pitkäaikaisia energiansaannin varmistuksia tekoälytoiminnoilleen.
Keskimääräinen osake kamppailee
Otsikkoindeksien nousujen alla tyypillinen osake on ollut heikko. Schwabin Kevin Gordon huomautti, että keskimääräinen osake laski 14 % huipusta pohjaan eli elokuun alusta lähtien. Tämä ero – nouseva indeksi ja laskeva mediaani – on klassinen merkki kapeasta noususta.
Ex-AI-indeksin jälkeenjääneisyys on toinen tapa mitata tätä kapeutta. Jos S&P 500:n nousu on pääosin muutaman tekoälyvoittajan varassa, niin salkku, joka sulkee ne pois, jää luonnollisesti jälkeen. Goldmanin indeksi tarjoaa asiakkaille työkalun ilmaista näkemyksensä siitä, jatkuuko tämä keskittyminen.
Ydinvoiman pitkät kertoimet
Vaikka AI 2.0 -kauppa herättää huomiota, ydinvoimakomponentti kohtaa jyrkkiä esteitä. Van Eck mainitsi ennustemarkkinan, joka asettaa yhden hyväksytyn ydinvoimalan todennäköisyyden alle 10 %:iin tänä vuonna. Tämä viittaa siihen, että sijoittajat suhtautuvat skeptisesti siihen, kuinka nopeasti uutta ydinvoimakapasiteettia voidaan ottaa käyttöön tekoälyn energiantarpeen tyydyttämiseksi.
Constellation-Alphabet-sopimus osoittaa kuitenkin, että sähkösopimuksia allekirjoitetaan jo nyt, vaikka uudet voimalat ovat vuosien päässä. Sijoittajille kysymys on, jatkuuko ex-AI-indeksin heikko kehitys vai laajeneeko markkinajohtajuus lopulta tekoälykompleksin ulkopuolelle.
Goldmanin ex-AI-indeksi sulkeutui tiistaina 3 123,24 pisteeseen. S&P 500 päättyi 7 818,93 pisteeseen.
