Indicele ex-AI al Goldman Sachs a scăzut cu 11,6 puncte procentuale sub S&P 500 în ultimele șase luni, conform datelor până la închiderea de marți. Indicele de referință S&P 500 a crescut cu 18,3% la 7.818,93, în timp ce indicele ex-AI, care exclude companiile cu expunere semnificativă la AI, a câștigat doar 6,7% la 3.123,24.
Decalajul evidențiază o piață din ce în ce mai condusă de pariuri pe inteligența artificială, chiar dacă îngrijorarea crește cu privire la caracterul îngust al creșterii. Indicele ex-AI se află acum cu 6,4% sub maximul său de 52 de săptămâni de 3.337,19, comparativ cu deficitul de 0,3% al S&P 500 față de propriul record.
Cum funcționează indicele ex-AI
Goldman Sachs a lansat indicele în februarie pentru a oferi clienților o modalitate de a-și acoperi expunerea la AI. La lansare, acesta a eliminat aproximativ 45% din valoarea de piață a S&P 500, inclusiv Nvidia, Microsoft și alți giganți tech ale căror afaceri sunt legate de dezvoltarea AI. Ideea a fost de a izola performanța restului pieței.
Până acum, acest pariu a fost costisitor. Subperformanța indicelui ex-AI sugerează că evitarea acțiunilor legate de AI a însemnat ratarea majorității câștigurilor pieței.
Acțiunile producătorilor de cipuri conduc ultima etapă de creștere
Pe parcursul a aproximativ 20 de zile de tranzacționare, designerii de cipuri și firmele de software au înregistrat mișcări de amploare. AMD, Marvell, Synopsys și Cadence Design Systems au urcat fiecare cu 20% sau mai mult, conform datelor. Creșterea reflectă cererea continuă pentru hardware-ul și instrumentele care stau la baza modelelor AI.
Jan van Eck, CEO al VanEck, a descris cipurile ca prima etapă a tranzacției AI. El susține că a doua etapă — ceea ce el numește AI 2.0 — se va concentra pe producătorii de energie și energia nucleară, pe măsură ce centrele de date suprasolicită rețelele electrice.
Marți a oferit o imagine a acestei schimbări. Constellation Energy, un producător de energie, a crescut cu 12,3% după ce Alphabet a semnat un acord de energie cu compania. Acordul semnalează că Big Tech este dispusă să blocheze aprovizionarea pe termen lung cu energie pentru operațiunile sale AI.
Acțiunea medie se confruntă cu dificultăți
Sub câștigurile indicelui principal, acțiunea tipică a fost slabă. Kevin Gordon de la Schwab a remarcat că acțiunea medie a scăzut cu 14% de la vârf la minim de la începutul lunii august. Această divergență — un indice în creștere alături de o mediană în scădere — este un semn clasic al unei creșteri înguste.
Întârzierea indicelui ex-AI este o altă modalitate de a măsura această îngustime. Dacă avansul S&P 500 este alimentat în principal de o mână de câștigători AI, atunci un portofoliu care îi exclude va rămâne în urmă în mod natural. Indicele Goldman oferă clienților un instrument pentru a-și exprima o opinie cu privire la dacă această concentrare va persista.
Șansele reduse ale energiei nucleare
În timp ce tranzacția AI 2.0 câștigă atenție, componenta nucleară se confruntă cu obstacole abrupte. Van Eck a citat o piață de predicții care estimează șansele ca o singură centrală nucleară să fie aprobată sub 10% în acest an. Acest lucru sugerează că investitorii sunt sceptici cu privire la cât de repede poate intra în funcțiune o nouă capacitate nucleară pentru a satisface cererea de energie a AI.
Cu toate acestea, acordul Constellation-Alphabet arată că contractele de energie sunt semnate acum, chiar dacă noile centrale sunt la ani distanță. Pentru investitori, întrebarea este dacă subperformanța indicelui ex-AI va continua sau dacă leadership-ul pieței se va extinde în cele din urmă dincolo de complexul AI.
Indicele ex-AI al Goldman a închis marți la 3.123,24. S&P 500 a încheiat la 7.818,93.
