Индекс Goldman Sachs, исключающий компании с существенным влиянием ИИ, за последние шесть месяцев отстал от S&P 500 на 11,6 процентного пункта, согласно данным на закрытие вторника. Эталонный S&P 500 вырос на 18,3% до 7 818,93, в то время как индекс без ИИ, который исключает компании со значительным влиянием ИИ, прибавил всего 6,7% до 3 123,24.
Разрыв подчёркивает рынок, который всё больше движется ставками на искусственный интеллект, даже несмотря на растущие опасения по поводу узости ралли. Индекс без ИИ сейчас находится на 6,4% ниже своего 52-недельного максимума в 3 337,19, по сравнению с отставанием S&P 500 всего на 0,3% от собственного рекорда.
Как работает индекс без ИИ
Goldman Sachs запустил индекс в феврале, чтобы дать клиентам способ хеджировать свою подверженность ИИ. При создании он исключил примерно 45% рыночной стоимости S&P 500, включая Nvidia, Microsoft и других технологических гигантов, чей бизнес связан с развитием ИИ. Идея заключалась в том, чтобы изолировать динамику остального рынка.
Пока эта ставка оказалась дорогостоящей. Отставание индекса без ИИ говорит о том, что избегание акций, связанных с ИИ, означало упустить большую часть рыночного роста.
Акции производителей чипов возглавляют очередной этап роста
За примерно 20 торговых дней разработчики чипов и софтверные компании показали значительный рост. AMD, Marvell, Synopsys и Cadence Design Systems подорожали каждая на 20% и более, согласно данным. Этот скачок отражает сохраняющийся спрос на аппаратное обеспечение и инструменты, лежащие в основе моделей ИИ.
Ян ван Эк, генеральный директор VanEck, охарактеризовал чипы как первый этап торговли на теме ИИ. Он утверждает, что второй этап — то, что он называет ИИ 2.0 — будет сосредоточен на производителях электроэнергии и ядерной энергетике, поскольку центры обработки данных создают нагрузку на электросети.
Вторник дал представление об этом сдвиге. Constellation Energy, производитель электроэнергии, подскочила на 12,3% после того, как Alphabet заключила с компанией соглашение о поставках энергии. Сделка сигнализирует о том, что крупные технологические компании готовы зафиксировать долгосрочные поставки энергии для своих операций в сфере ИИ.
Средняя акция испытывает трудности
За заголовочным ростом индексов скрывается слабость типичной акции. Кевин Гордон из Schwab отметил, что средняя акция упала на 14% от пика до минимума с начала августа. Это расхождение — растущий индекс при падающей медиане — классический признак узкого ралли.
Отставание индекса без ИИ — ещё один способ измерить эту узость. Если рост S&P 500 в основном обеспечивается горсткой победителей в сфере ИИ, то портфель, исключающий их, естественно будет отставать. Индекс Goldman даёт клиентам инструмент для выражения взгляда на то, сохранится ли такая концентрация.
Долгосрочные шансы ядерной энергетики
Хотя торговля на теме ИИ 2.0 привлекает внимание, ядерная составляющая сталкивается с серьёзными препятствиями. Ван Эк сослался на прогнозный рынок, который оценивает вероятность одобрения одной ядерной электростанции ниже 10% в этом году. Это говорит о том, что инвесторы скептически настроены относительно того, как быстро новые ядерные мощности смогут быть введены в эксплуатацию для удовлетворения энергетических потребностей ИИ.
Тем не менее, сделка Constellation-Alphabet показывает, что контракты на поставку энергии заключаются уже сейчас, даже если новые станции появятся только через годы. Для инвесторов вопрос в том, продолжится ли отставание индекса без ИИ или лидерство на рынке в конечном итоге выйдет за пределы комплекса ИИ.
Индекс Goldman без ИИ закрылся во вторник на отметке 3 123,24. S&P 500 завершил день на уровне 7 818,93.
