Compania-mamă a Bursei de Valori din New York dorește ca autoritățile de reglementare să stabilească reguli de bază clare pentru tranzacționarea non-stop a contractelor futures perpetue onchain. Intercontinental Exchange (ICE) face această solicitare pe măsură ce platforme mai noi, native cripto, precum Hyperliquid, erodează ceea ce era odată o afacere exclusivă Wall Street.
De ce vorbește Sprecher
CEO-ul ICE, Jeffrey Sprecher, le-a spus participanților la o conferință recentă din industrie că lipsa unui cadru de reglementare definit pentru contractele perpetue onchain 24/7 devine un dezavantaj competitiv. Contractele futures perpetue — contracte care nu expiră niciodată și permit traderilor să parieze pe direcția prețului cu efect de levier — au explodat ca volum pe bursele descentralizate. Hyperliquid, unul dintre cele mai mari, gestionează acum miliarde de dolari în tranzacții zilnice fără o cameră de compensare centralizată sau licență de bursă.
Sprecher a susținut că operatorii de piață consacrați precum ICE sunt dispuși să ofere produse similare, dar au nevoie ca SEC și CFTC să precizeze modul în care legile privind valorile mobiliare și mărfurile se aplică versiunilor tokenizate ale acestor contracte. Fără această claritate, a spus el, inovația se mută către platforme nereglementate, în afara supravegherii SUA.
Amenințarea Hyperliquid
Hyperliquid nu este o singură companie, ci un protocol descentralizat care rulează pe propriul blockchain. Nu are CEO, nici sediu central și nici înregistrare la autoritățile de reglementare din SUA. Acest lucru i-a permis să se miște rapid — listând zeci de perechi perpetue pentru criptomonede, lansând propriul token și atrăgând firme de tranzacționare de înaltă frecvență care se bazau anterior pe CME sau ICE pentru expunerea la bitcoin.
"Vedem un volum mare de tranzacții migrând către aceste platforme onchain", a spus Sprecher. "Dacă vrem ca această activitate să se desfășoare sub aceleași protecții ale investitorilor care există pe piețele noastre, avem nevoie de o cale de reglementare care să aibă sens." Comentariile sale reflectă o frustrare tot mai mare în rândul operatorilor tradiționali de burse, care se simt îngrădiți de reguli scrise înainte ca tranzacționarea pe blockchain să existe.
Ce ar putea aduce claritatea de reglementare
ICE experimentează cu active digitale de ani de zile — platforma sa Bakkt a lansat futures pe bitcoin în 2019 — dar până acum a evitat swap-urile perpetue, cel mai popular produs derivat cripto de departe. Un set clar de reguli i-ar permite ICE să conceapă un produs care se decontează pe un blockchain, poate fi tranzacționat 24/7 și respectă în continuare cerințele de înregistrare a bursei, regulile de marjă și cerințele de supraveghere a pieței.
Compania urmărește, de asemenea, cererea instituțională pentru versiuni tokenizate ale activelor tradiționale. Dacă contractele futures perpetue pe acțiuni sau ETF-uri ar putea fi tranzacționate onchain non-stop, acest lucru ar reprezenta o provocare directă pentru propriul model de afaceri al NYSE — motiv pentru care ICE vrea să fie prima care le oferă, sub auspicii reglementate.
Această presiune apare în contextul în care și alte mari burse, inclusiv CME Group și Nasdaq, au semnalat interes pentru perpetuele cripto. Niciuna nu a lansat încă un produs onchain reglementat. Blocajul este întotdeauna același: nimeni nu știe sigur care agenție are jurisdicție sau care este nivelul de conformitate de bază.
Nu a fost depusă nicio propunere oficială la SEC sau CFTC. Sprecher a recunoscut că efortul ar necesita coordonare între cele două agenții, care s-au certat cu privire la cine supraveghează piețele spot și de derivate cripto. Deocamdată, ICE face lobby în culise și așteaptă un semnal că Washingtonul este pregătit să acționeze.
Dacă acest semnal nu vine, volumul va continua să curgă către Hyperliquid și colegii săi — iar următoarea generație de infrastructură de piață va fi construită în afara razei de acțiune a autorităților de reglementare din SUA.
